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在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速的大背景下，我們看好低估值的區(qū)域性龍頭，尤其是河鋼股份。
    二、乘時(shí)乘勢(shì)：供給側(cè)改革落地將有望推動(dòng)河鋼股份兼并重組從政策層面來(lái)看，國(guó)家已將“去產(chǎn)能”列為五大結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)之首，并明確“多兼并重組，少破產(chǎn)清算”的去產(chǎn)能重要思路。從行業(yè)層面來(lái)看，“引導(dǎo)兼并重組”將成為鋼鐵工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃十大發(fā)展重點(diǎn)之一；“寶武”擬兼并重組拉開行業(yè)整合大幕。從公司層面來(lái)看，河鋼股份是河北省及河鋼集團(tuán)產(chǎn)業(yè)集中制度下的產(chǎn)物，存在兼并重組的傳統(tǒng)；在行業(yè)集中度加速提高的背景下，供給側(cè)改革將有有望推動(dòng)河鋼股份兼并重組。
    三、大浪淘沙：區(qū)域龍頭實(shí)力強(qiáng)勁，五大優(yōu)勢(shì)助力騰飛
    河鋼股份作為河北省內(nèi)鋼鐵龍頭生產(chǎn)企業(yè)，具備產(chǎn)品、成本、資金、環(huán)保和資源五大優(yōu)勢(shì)，有望在“改革大浪淘沙”的進(jìn)程中處于有利地位，并最終享受行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)減少、產(chǎn)業(yè)集中度提高帶來(lái)的定價(jià)權(quán)等紅利。
    四、他山之石：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)過(guò)程中，美國(guó)大型鋼企表現(xiàn)搶眼美國(guó)鋼鐵公司和紐柯公司作為美國(guó)鋼鐵企業(yè)的龍頭，在美國(guó)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)巨變的浪潮中通過(guò)兼并重組迅速做大，生產(chǎn)規(guī)模大幅擴(kuò)張。供給側(cè)改革落地將有望推動(dòng)河鋼股份兼并重組以擴(kuò)張規(guī)模和提高區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)河鋼股份具備五大優(yōu)勢(shì)助力公司持續(xù)立足，公司大概率將成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的受益標(biāo)的。
    五、投資建議：五大優(yōu)勢(shì)穩(wěn)增長(zhǎng)，供給側(cè)改革助騰飛，給予“買入”評(píng)級(jí)河鋼股份作為河北省鋼企龍頭和國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的上市鋼企，將成為最受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的公司之一。一方面，提高行業(yè)集中度將成為重要改革手段之一。公司位于改革重鎮(zhèn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革落地將有望推動(dòng)其兼并重組。另一方面，公司具備產(chǎn)品、成本、資金、環(huán)保和資源五大優(yōu)勢(shì)，有望在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)程中處于有利地位，并最終享受享受行業(yè)洗牌紅利，我們看好公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.08元、0.11 元、0.14 元，對(duì)應(yīng)于2016 年8 月5 日收盤價(jià)，公司PB 為0.70倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    六、風(fēng)險(xiǎn)提示
    供給側(cè)改革和國(guó)企改革進(jìn)度低于市場(chǎng)預(yù)期；行業(yè)兼并重組的進(jìn)程低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)。