>> 中泰證券-奧瑞金(002701)擬收購歐塞爾59.95%股權(quán)，體育第二主業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)-160807
| 上傳日期： |
2016/8/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳驍宇 |
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公司此次收購的法國歐塞爾足球俱樂部成立于1905 年，為擁有百年歷史的法國傳統(tǒng)豪門之一，歷史上享有盛譽。在2011-2012 賽季前一直處于法國足球甲級聯(lián)賽，并在1995-1996 賽季奪得法國足球甲級聯(lián)賽冠軍，目前處于法國足球乙級聯(lián)賽。法國歐塞爾足球俱樂部是歐洲少數(shù)幾支擁有主場固定資產(chǎn)的足球俱樂部之一。同時法國歐塞爾足球俱樂部是歐洲最為著名的職業(yè)球員培育的搖籃之一，培育出了多名優(yōu)秀的職業(yè)足球運動員，其中最為著名的職業(yè)球員包括埃里克·坎通納、吉布里爾·西塞等。
體育主業(yè)逐步落地，雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展可期。在國家政策扶持及自身下游體育相關(guān)度較高背景下，公司明確了體育產(chǎn)業(yè)為第二主業(yè)的發(fā)展方向。而本次投資標(biāo)的法國歐塞爾足球俱樂部集合了大量的優(yōu)質(zhì)國際體育資源，且擁有成熟的足球俱樂部運作經(jīng)驗以及青少年培訓(xùn)體系。收購?fù)瓿珊蟛粌H能夠為公司帶來一定的投資收益，還能使公司接觸并掌握成熟的俱樂部管理及青少年培訓(xùn)體系運作經(jīng)驗，與公司現(xiàn)有的冰球發(fā)展計劃相輔相成；此外是能夠為公司包裝產(chǎn)品賦予新的內(nèi)容，提升公司為下游食品飲料客戶的綜合服務(wù)能力。
主業(yè)穩(wěn)健增長，縱橫雙向加速整合大包裝行業(yè)。主業(yè)金屬包裝業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健。大包裝行業(yè)整合方面，公司橫向通過戰(zhàn)略入股國內(nèi)二片罐龍頭中糧包裝（27%），助力公司二片罐業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展，強強聯(lián)合加速金屬罐行業(yè)整合，入股國內(nèi)塑料軟包裝龍頭永新股份（25.13%）拓展塑料包裝領(lǐng)域?？v向投資沃田農(nóng)業(yè)（20%），進(jìn)入下游藍(lán)莓種植加工領(lǐng)域，拓展業(yè)務(wù)面。同時收購卡樂互動（21.8%），成立奧瑞金財傳媒，有望實現(xiàn)手游業(yè)務(wù)和智能包裝(借助二維碼）聯(lián)動，為公司從制造商向包裝一體化服務(wù)商轉(zhuǎn)型打下堅實基礎(chǔ)。
維持“買入”評級，未來 3-6 個月目標(biāo)價 11-14 元?？紤]到公司主業(yè)仍能保持穩(wěn)健增長，并且積極外延擴(kuò)張，縱橫雙向進(jìn)行大包裝行業(yè)整合，加速從傳統(tǒng)制造商向服務(wù)商轉(zhuǎn)變。同時公司積極拓展大體育產(chǎn)業(yè)，此次收購法國歐塞爾球隊將加速公司大體育戰(zhàn)略成型，進(jìn)一步拓展公司業(yè)績增長點并與主業(yè)形成聯(lián)動。我們預(yù)計公司16-18 年 EPS 分別為 0.54、0.63 及 0.73 元，對應(yīng)當(dāng)前股價 PE 為17、14、12 倍，我們給予公司 2016年 20-25 倍估值，未來 3-6 個月目標(biāo)價 11-14 元 。
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