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公司預(yù)計(jì)2016 年1-9 月份盈利區(qū)間為2.39 億元~2.81 億元，同比增長70%~100%。
    儲(chǔ)能及動(dòng)力新業(yè)務(wù)加速拓展并取得重大突破；鉛回收及后備電源穩(wěn)定增長：分業(yè)務(wù)來看：1）儲(chǔ)能領(lǐng)域商業(yè)模式加速布局。上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入約0.75 億元，同比略有下滑，主要是公司改變了業(yè)務(wù)模式，從原有的設(shè)備制造及供應(yīng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)閮?chǔ)能電站持有運(yùn)營模式。公司在國內(nèi)首推的“投資+運(yùn)營”的儲(chǔ)能系統(tǒng)商用化模式進(jìn)入加速拓展期，商用儲(chǔ)能電站累計(jì)已簽約規(guī)模超過700MWh，其中包括與江蘇中能硅業(yè)、蘇州中恒普瑞、天工國際等客戶簽署了累計(jì)規(guī)模超過200MWh 的商用儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，以及與江蘇鎮(zhèn)江新區(qū)管理委員會(huì)簽訂的600MWh（含天工國際100MWh 智慧型儲(chǔ)能電站）的分布式能源網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目。另外，公司積極拓展海外儲(chǔ)能市場，其中2015 年底中標(biāo)的SPS 鋰電儲(chǔ)能項(xiàng)目已陸續(xù)發(fā)貨，標(biāo)志著該項(xiàng)目在北美電網(wǎng)頻率調(diào)節(jié)市場正式進(jìn)入規(guī)模應(yīng)用階段。隨著儲(chǔ)能政策的逐步出臺(tái)，以及儲(chǔ)能系統(tǒng)技術(shù)的不斷提高與成本的進(jìn)一步下降，儲(chǔ)能應(yīng)用將迎來爆發(fā)式增長。2）新能源汽車動(dòng)力鋰電收入增速明顯。公司在新能源汽車動(dòng)力鋰離子電池領(lǐng)域取得重大突破，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.42 億元，同比增長323.27%。此前公司與保定長安客車簽訂3 億元鋰離子電池訂單，并與東風(fēng)神宇簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，目前兩個(gè)合同目前正執(zhí)行之中，除此之外，杭州南都動(dòng)力科技有限公司成功入圍工信部《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)目錄，為后續(xù)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)大幅增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。電動(dòng)自行車方面，目前國內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)仍在持續(xù)，受此影響，公司電動(dòng)自行車用動(dòng)力電池業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.03 億元，同比下降43.99%；實(shí)現(xiàn)利潤-3123.94萬元，相應(yīng)地對公司利潤影響為-1593.21 萬元。3）后備電源及鉛回收等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。上半年公司通信后備電源業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.06 億元，同比增長2.46%，其中對中國鐵塔的銷售收入為7.51億元，同比增長456.30%，此外公司中標(biāo)萬國數(shù)據(jù)、國家安全信息中心等重要IDC 項(xiàng)目，上半年數(shù)據(jù)中心后備電源業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售1.38 億元。公司控股子公司華鉑科技經(jīng)營狀況良好，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.89億元，對公司貢獻(xiàn)利潤為4868.23 萬元。
    收入結(jié)構(gòu)變動(dòng)毛利率下降，整體盈利能力提升：盈利能力方面，2016 年上半年公司整體毛利率為15.92%，同比下降0.16 個(gè)百分點(diǎn)，二季度單季度毛利率15.52%，同比下降1.83 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.81 個(gè)百分點(diǎn)。
    主要是因?yàn)槊仕捷^低的再生鉛業(yè)務(wù)收入比重上升所致。2016 年上半年公司整體凈利率為5.22%，同比上升1.3 個(gè)百分點(diǎn)，二季度單季度凈利率6.32%，同比提升1.79 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升2.19 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力明顯提升。
    投資建議：公司已完成增發(fā)，我們預(yù)計(jì)在當(dāng)前股本下，公司2016-2018 年的EPS 分別為0.48 元、0.79 元和1.09 元，增速為83.26%、64.68%、38.64%，對應(yīng)PE 分別為46.4 倍、28.2 倍和20.3 倍。給予公司2017 年38 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為28 元，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)能業(yè)務(wù)低于預(yù)期；備用電源需求不達(dá)預(yù)期；動(dòng)力鋰電池銷量低于預(yù)期等。