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其中，今年二季度實現(xiàn)營收約3.36 億元，同比增長+28.47%；歸母凈利潤5565 萬元，同比增長約25%。
    公司營收增速顯著受益于定制家居行業(yè)高景氣度。受益于全屋定制行業(yè)的整體增長以及公司各項經(jīng)營管理措施的有效驅(qū)動，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，實現(xiàn)上半年營收26%的增速。其中二季度營收同比增速較一季度有所提升，為28.47%。
    上半年利潤增速維持較高增長。公司上半年凈利潤錄得+40%的高增長，一方面得益于定制家居行業(yè)高景氣的背景，另一方面亦有15年低基數(shù)的因素。公司二季度利潤增速為25%，基本同步于行業(yè)平均增速。新管理層到位后，基本面改進(jìn)情況有待進(jìn)一步觀察。
    利潤增速遠(yuǎn)高于收入增速。報告期內(nèi)，利潤增速較快，主要得益于三方面：1）期內(nèi)公司毛利率提升了3.22%至39.22%，有效提升公司盈利能力。2）費用控制較好。報告期內(nèi)，公司銷售費用增速同步于收入增速為26%，但管理費用控制較好，僅增長10%至3440 萬。
    3）投資凈收益同比增長1043%至334 萬；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備沖回121萬，同比減少106%。
    公司圍繞“全屋原態(tài)定制”的大家居發(fā)展戰(zhàn)略，全方位穩(wěn)步改善推進(jìn)：1）繼續(xù)加強渠道建設(shè)。通過全新招商、存量經(jīng)銷商開新店及舊店翻新等措施加大渠道布局力度。進(jìn)一步加強四、五線城市銷售網(wǎng)點的下沉。公司共有經(jīng)銷商900 多家，經(jīng)銷商專賣店1200 多家。
    同時，公司也在提升對核心家居賣場的布局力度、促進(jìn)經(jīng)銷結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、加強店面管理的精細(xì)化等方面取得成效。2）持續(xù)加大產(chǎn)品運營及研發(fā)力度。為推進(jìn)全屋定制及大家居戰(zhàn)略，公司持續(xù)擴充產(chǎn)品品類，滿足更多消費者一站式采購需求，充分挖掘渠道的用戶流量價值并提升客單價。3）生產(chǎn)線升級改造。公司位于廣州蘿崗和惠州的生產(chǎn)線完成升級改造，新產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡。預(yù)計惠州線月均產(chǎn)能將于16 年下半年持續(xù)提升，迎接下半年旺季到來。4）公司對3D軟件系統(tǒng)及云設(shè)計平臺不斷優(yōu)化，并著手打造基于線下區(qū)域門店的社交化定制服務(wù)及交易平臺。
    給予公司謹(jǐn)慎推薦評級。中長期來看公司將繼續(xù)受益于定制家居滲透率提升、行業(yè)高景氣度的大環(huán)境，盡管目前從營收和利潤的規(guī)模和增速來看與龍頭公司還有差距，新管理層到任后的管理改善有待繼續(xù)觀察。預(yù)計16 年全年凈利潤2.24 億，對應(yīng)16 年38%的業(yè)績增速。結(jié)合當(dāng)前公司總市值108 億元，對應(yīng)估值為48 倍，給予謹(jǐn)慎推薦評級。