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此次定增大股東擬認(rèn)購(gòu)不低于3 億元，鎖定三年，彰顯對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)信心。
    主業(yè)受去產(chǎn)能壓力，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)+新能源汽車是未來(lái)新增長(zhǎng)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)所在的電線電纜行業(yè)雖然市場(chǎng)需求仍有穩(wěn)定小幅增長(zhǎng)，但中低壓領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩明顯，對(duì)此公司積極尋求外延擴(kuò)張以謀求持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司依據(jù)自身現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)打造新能源產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的新戰(zhàn)略方向，2015 年12 月公司設(shè)立了子公司湖南云冷投資管理股份有限公司，正式進(jìn)軍智慧冷鏈物流服務(wù)產(chǎn)業(yè)。今年1 月，公司又通過(guò)博森能源參股獲得文泰能源資產(chǎn)，后者具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)全自動(dòng)化PACK 生產(chǎn)線，其智能化水平、BMS 產(chǎn)品在業(yè)界已有較好的聲譽(yù)。市場(chǎng)此前擔(dān)憂其使用三星電芯，受補(bǔ)貼政策影響較大，我們預(yù)期公司連同下游整車廠商一起有所應(yīng)對(duì)，打消市場(chǎng)疑慮。
    冷鏈物流高增長(zhǎng)明顯，積極建設(shè)一站式綜合服務(wù)。國(guó)內(nèi)冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模龐大，2015 年為1583 億元，預(yù)計(jì)2020 年將達(dá)3479 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)約17%，我國(guó)冷鏈產(chǎn)業(yè)與國(guó)際水平相比現(xiàn)代化程度較低，食物腐損率高，整體基礎(chǔ)較差。公司本次計(jì)劃打造8 萬(wàn)噸的集冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)、產(chǎn)品加工、商品展示和智能管理等多位一體的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，項(xiàng)目擬投資7.7 億元。另外，去年國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于加大改革創(chuàng)新力度加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的若干意見(jiàn)》提出“加快構(gòu)建跨區(qū)域冷鏈物流體系”的要求，也為企業(yè)的冷鏈平臺(tái)建設(shè)加上了政策保險(xiǎn)，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后貢獻(xiàn)收入14 億元，凈利潤(rùn)6000 萬(wàn)元。
    切入新能源車租賃，帶動(dòng)核心零部件發(fā)展。新能源汽車受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策大力支持，未來(lái)五年市場(chǎng)規(guī)模年均增速預(yù)計(jì)可超40%，汽車租賃業(yè)務(wù)未來(lái)五年預(yù)計(jì)也將保持20%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)。公司此次擬投資7.8 億元以加強(qiáng)新能源租賃業(yè)務(wù)，大部分資金將用于新能源車輛的購(gòu)置，其中乘用車約為8000 輛，物流車占2000 輛。這一產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張將和下游廠商形成更密切的合作關(guān)系，這會(huì)進(jìn)一步拓寬公司電池PACK、BMS 等核心零部件的銷售渠道，從而為公司原本的新能源汽車核心零部件業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增長(zhǎng)。此外，公司也投資1528 萬(wàn)元用于建設(shè)車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)及信息化運(yùn)營(yíng)和管理平臺(tái)，旨在為車輛提供全方位的智能管理服務(wù)。結(jié)合公司之前在充電樁、巴士領(lǐng)域的布局，我們認(rèn)為其已經(jīng)打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，未來(lái)有望成長(zhǎng)為大型的運(yùn)載服務(wù)商。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率下滑、新能源汽車業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)： 維持公司2016/17/18 年EPS 預(yù)測(cè)0.36/0.54/0.75 元，公司當(dāng)前股價(jià)12.53 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為35/23/17 倍。
    維持公司“買入”評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)14.40 元。