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我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于公司豐富產(chǎn)業(yè)資源和轉(zhuǎn)型北斗服務(wù)平臺(tái)認(rèn)識(shí)不足，維持目標(biāo)價(jià)15.90 元。
    全年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)值得期待，行業(yè)寒冬凸顯公司強(qiáng)執(zhí)行力。公司發(fā)布半年報(bào)。上半年實(shí)現(xiàn)營收11.49 億元,同比下滑14.76%。實(shí)現(xiàn)凈利潤為0.53 億,同比減少3.53%。受行業(yè)影響，公司五大品類鋼材收入均呈現(xiàn)不同幅度的下降。高毛利產(chǎn)品占比提升，緩沖了收入下行對(duì)凈利的壓力。若下游行業(yè)如油氣輸送管道投資出現(xiàn)拐點(diǎn)，如地下管廊投資爆發(fā)，全年反轉(zhuǎn)仍值得期待。行業(yè)寒冬背景下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手玉龍股份H1同比下降超過60%。相比之下，公司強(qiáng)執(zhí)行力得以充分體現(xiàn)。。
    中國北斗服務(wù)平臺(tái)呼之欲出，轉(zhuǎn)型質(zhì)變的開始。此前，公司已公告攜手保利防務(wù)（保利集團(tuán)）。根據(jù)公告，我們判斷此次合作短期意義在于提振管道主業(yè)，長期更在于推動(dòng)實(shí)現(xiàn)保利與靈圖軟件在北斗位置服務(wù)等領(lǐng)域的深度合作。公司股東產(chǎn)業(yè)資源豐富，轉(zhuǎn)型決心強(qiáng)烈。公司強(qiáng)執(zhí)行力和股東豐富產(chǎn)業(yè)資源助推，我們判斷公司有望在行業(yè)增長更為明確的北斗服務(wù)取得突破。轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型，質(zhì)變的開始。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型升級(jí)速度不急預(yù)期