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>> 民生證券-金洲管道(002443)主業(yè)小幅下滑,轉(zhuǎn)型升級(jí)或?qū)⑻嵘竟乐?160808
上傳日期:   2016/8/10 大?。?/td>   692KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   范勁松
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二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.02億元,同比下降10.69%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.41億元,同比下降2.4%;對(duì)應(yīng)的EPS為0.08元。 
    二、 分析與判斷 
    主業(yè)下滑,期待油氣改革和管網(wǎng)建設(shè)帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2016年上半年,公司累計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)管道35.61萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)0.91%。由于鋼材價(jià)格較去年同期下降,及油氣運(yùn)輸行業(yè)的低迷,導(dǎo)致收入較去年同期有所萎縮,同比下降14.76%。公司產(chǎn)品覆蓋油氣輸送全流程,被廣泛應(yīng)用在國(guó)內(nèi)外大型的石油、天然氣主干線項(xiàng)目,具有顯著的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。"十三五"規(guī)劃提出加快開(kāi)放油氣行業(yè),推進(jìn)油氣管道區(qū)域互聯(lián),構(gòu)建現(xiàn)代能源儲(chǔ)運(yùn)網(wǎng)絡(luò),加強(qiáng)西北、東北和西南陸路進(jìn)口油氣戰(zhàn)略通道和配套干線管網(wǎng)建設(shè),完善以西氣東輸、陜京線和川氣東送為主的天然氣骨干管網(wǎng)。隨著油氣改革的落地,及油氣管網(wǎng)工程的啟動(dòng),作為油氣管網(wǎng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè),公司將率先從中獲益,預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將獲大幅提升。 
    入股靈圖軟件,搶灘智慧管網(wǎng)。公司以46%的股權(quán)參股靈圖軟件,充分利用靈圖軟件在地下管廊業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),在國(guó)家大力提倡地下綜合管廊建設(shè)的背景下,積極拓展地下管廊建設(shè)中管道監(jiān)測(cè)智能化領(lǐng)域,結(jié)合公司在生產(chǎn)方面的優(yōu)勢(shì),提供全產(chǎn)業(yè)鏈的智慧管網(wǎng)業(yè)務(wù)服務(wù)。 
    試水石墨烯,尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在新材料方面積極尋求合作與突破,與北京鑫碳和美國(guó)DDH開(kāi)展全面的戰(zhàn)略合作,設(shè)立石墨烯管道研發(fā)中心和石墨烯材料應(yīng)用研究院,為軍工、航天、新能源重點(diǎn)領(lǐng)域應(yīng)用項(xiàng)目提供配套供貨。這將有利于提升公司產(chǎn)品附加值,及創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 
    與保利防務(wù)投資開(kāi)展戰(zhàn)略合作,涉足軍工。公司與保利科技防務(wù)投資有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,保利防務(wù)投資將為公司對(duì)接有關(guān)海外防務(wù)基地建設(shè)與主營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),提供包括但不限于專(zhuān)業(yè)軍工并購(gòu)等服務(wù),提供國(guó)內(nèi)外技術(shù)先進(jìn)的軍工標(biāo)的資產(chǎn)。該合作關(guān)系將有利于公司開(kāi)展海外管道業(yè)務(wù)、進(jìn)行優(yōu)秀軍工標(biāo)的資產(chǎn)并購(gòu),并為子公司靈圖軟件拓展北斗定位和導(dǎo)航等業(yè)務(wù),提高公司整體盈利能力。 
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議  
    作為國(guó)內(nèi)油氣鋼管的龍頭企業(yè),公司將受益于地下管網(wǎng)建設(shè)和油氣輸送行業(yè)的回暖,此外公司挺進(jìn)石墨烯以及軍工領(lǐng)域,有利于提高公司未來(lái)盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.30元、0.34元、0.41元,給予強(qiáng)烈推薦的評(píng)級(jí)。 
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示  
    1.下游需求不及預(yù)期 2.公司在石墨烯、軍工等方面的轉(zhuǎn)型升級(jí)不及預(yù)期    
    
 
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