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結(jié)合半年報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià)2162 元/噸，噸鋼成本1765 元/噸，噸鋼毛利397 元/噸，同比分別變動(dòng)-211 元/噸、-287 元/噸和76 元/噸；
    行業(yè)復(fù)蘇致公司二季度業(yè)績增長明顯：公司二季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，單季度實(shí)現(xiàn)凈利2.05 億元，EPS 為0.15 元，盈利大幅度改善。從2015 年四季度至今公司單季EPS 表現(xiàn)分別為-0.04 元、0.05 元以及0.15元，業(yè)績觸底反彈趨勢明顯。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，雖然2016 年上半年鋼鐵會(huì)員企業(yè)銷售收入同比下降11.93%，但卻實(shí)現(xiàn)利潤125.87 億元，同比增長4.27 倍，虧損企業(yè)虧損額同比降幅也達(dá)到了22.8%，行業(yè)盈利出現(xiàn)大幅改善，因此我們認(rèn)為行業(yè)基本面的復(fù)蘇是公司業(yè)績改善的最大動(dòng)因；
    行業(yè)盈利持續(xù)回暖：自去年12 月份以來，庫存周期疊加需求的弱復(fù)蘇便導(dǎo)致了行業(yè)盈利開始底部反彈，而到了今年二季度需求端的擴(kuò)張尤其是房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的顯著拉動(dòng)，造成鋼廠訂單快速回暖，行業(yè)利潤出現(xiàn)大級別回升，雖然期間五月份鋼價(jià)快速下跌導(dǎo)致行業(yè)盈利呈現(xiàn)收縮，但六月份止跌企穩(wěn)致使行業(yè)盈利重回升勢。經(jīng)我們測算，自去年四季度以來螺紋鋼單季噸鋼毛利分別為-3.5 元、93.29 元以及182.59元，熱軋板單季噸鋼毛利分別為-94.53 元、51.59 元以及322.86 元，中厚板單季噸鋼毛利分別為-310.2元、-46.96 元以及53.53 元，行業(yè)各品種毛利都呈現(xiàn)逐步改善跡象；
    復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)：雖然7月份鋼產(chǎn)量環(huán)比大降6.9%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，但這可能是7月水災(zāi)較為嚴(yán)重有關(guān)，尚不能判定整體經(jīng)濟(jì)重新開始大幅回落。從前期召開的政治局會(huì)議來看，下半年的經(jīng)濟(jì)政策重心依舊是"積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策"，而"適度擴(kuò)大總需求"的表述再一次體現(xiàn)了穩(wěn)增長的重要性，基建投資有望繼續(xù)維持高位，整體經(jīng)濟(jì)將大概率保持穩(wěn)健。雖然最近幾周社會(huì)庫存有所回升，但總體庫存水平依舊處于相對低位。隨著酷暑消退，鋼鐵消費(fèi)淡季逐步進(jìn)入尾聲，八月中下旬開始鋼鐵消費(fèi)將季節(jié)性回升，配合低庫存和旺季來臨，后期鋼價(jià)總體將表現(xiàn)偏強(qiáng)勢，行業(yè)盈利改善勢頭有望延續(xù)；
    優(yōu)質(zhì)的民營鋼鐵企業(yè)：公司作為中部地區(qū)優(yōu)質(zhì)的中大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，民營體制使其在成本管控方面居于業(yè)內(nèi)先進(jìn)地位，即便在去年行業(yè)最困難時(shí)期也實(shí)現(xiàn)盈利便顯示了其降本增效的潛力。2015年公司三項(xiàng)費(fèi)用率不到9%，而行業(yè)平均水平達(dá)到12%左右。雖然螺紋鋼占應(yīng)收過半，但公司的彈簧扁鋼和汽車零部件是其特色拳頭產(chǎn)品，在區(qū)域內(nèi)占據(jù)重要地位，而今年一季度公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率逾12%，也遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平；
    投資建議：在下半年宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)大背景下，鋼鐵行業(yè)終端需求支撐性較強(qiáng)，這成為公司盈利得以持續(xù)改善的最大動(dòng)力。而民營鋼企管理高效、體制靈活等特點(diǎn)使其一系列降本增效以及轉(zhuǎn)型發(fā)展得以積極推進(jìn)，為公司的未來業(yè)績的持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.38元、0.14元以及0.18元，維持"增持"評級。