>> 國信證券-華潤萬東（600055）國家鼓勵連鎖醫(yī)學(xué)影像中心利好公司發(fā)展-160815
| 上傳日期： |
2016/8/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
江維娜，萬明亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本次通知為該類申請設(shè)臵優(yōu)先審批，移除了第三方醫(yī)學(xué)影像診斷中心發(fā)展的障礙。未來，我們應(yīng)該看到連鎖化醫(yī)學(xué)影像診斷中心從“0 - 1”的突破，以及從“1 - N"的快速發(fā)展。
從設(shè)備配臵看未來連鎖化醫(yī)學(xué)影像診斷中心的客戶主體
根據(jù)通知要求，單個連鎖醫(yī)學(xué)影像診斷中心必須至少配備數(shù)字X 射線攝影系統(tǒng)（DR）2 臺、16 排CT 和64 排及以上CT 各1 臺、1.5T 及以上核磁共振成像系統(tǒng)（MRI）1臺、超聲3臺（具備彩色多普勒血流顯像、心臟超聲檢查、超聲造影及定量分析功能）、心電圖儀2臺、以及其他相關(guān)的患者監(jiān)護(hù)裝臵、急救設(shè)備和信息化設(shè)備。該基本配臵類似于二級醫(yī)院影像診斷科的設(shè)臵，通知并未強制要求PET-CT、128/256 排CT、3.0T MRI 等高等級醫(yī)院使用的設(shè)備。從我國醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)的收入結(jié)構(gòu)看，影像科、診斷科是醫(yī)院的現(xiàn)金?？剖?，盈利能力極強。不缺錢高等級醫(yī)院（三級醫(yī)院為主）完全沒有將該類服務(wù)外包（患者外流）的需求。只有設(shè)備購買能力不足的一二級醫(yī)院、無設(shè)備購買能力的基層醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)、以及對成本敏感追求性價比的民營醫(yī)院才是連鎖化醫(yī)學(xué)影像診斷中心的主要客戶群體。從國家要求的設(shè)備基本配臵上也可見一斑。國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的生產(chǎn)企業(yè)及其代理商在這方面具有渠道優(yōu)勢。
連鎖化醫(yī)學(xué)影像診斷中心的發(fā)展趨勢及成功要素
我們認(rèn)為國內(nèi)第三方醫(yī)檢所以及第三方血透中心的歷程將為連鎖化醫(yī)學(xué)影像診斷中心發(fā)展提供借鑒。首先，從商業(yè)模式角度，獨立的連鎖醫(yī)學(xué)影像中心將與醫(yī)院共建的醫(yī)學(xué)影像中心并存。其次，從成功要素來說，醫(yī)生資源、影像設(shè)備采購及整合能力、對接資本市場能力將缺一不可。第一，在通知中明確規(guī)定放射科、超聲科、心電圖室必須配備至少8名、4名、1 名執(zhí)業(yè)醫(yī)師。未來醫(yī)學(xué)影像中心的連鎖擴張將離不開強大的醫(yī)生資源。第二，連鎖醫(yī)學(xué)影像診斷中心服務(wù)提供商必須具備相關(guān)設(shè)備的采購及整合能力。往往設(shè)備的生產(chǎn)商（例如第三方血透中心的寶萊特、威高股份）或者設(shè)備的區(qū)域總代理商（第三方醫(yī)檢所的迪安診斷、潤達(dá)醫(yī)療）占據(jù)優(yōu)勢。第三，根據(jù)通知中影像設(shè)備的基本配臵，我們預(yù)計單個醫(yī)學(xué)影像診斷中心的設(shè)立成本約為2000 萬元左右，投資回報期在2-4年。在此基礎(chǔ)上若要實現(xiàn)快速連鎖化擴張，則離不開與資本市場的對接。綜上所述，我們認(rèn)為醫(yī)生資源、設(shè)備采購與整合能力、資本市場對接以及客戶渠道資源是未來連鎖醫(yī)學(xué)影像診斷中心的成功關(guān)鍵。
國家鼓勵連鎖醫(yī)學(xué)影像中心利好公司發(fā)展
我們認(rèn)為連鎖化醫(yī)學(xué)影像中心放開利好華潤萬東。萬東主業(yè)銷售大型影像設(shè)備，具備相關(guān)設(shè)備的采購及整合能力，其主要客戶為二級及以下醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)和民營醫(yī)院，渠道也有協(xié)同。公司旗下"萬里云"從事虛擬影像學(xué)診斷業(yè)務(wù)，在北京鄭州等地?fù)碛羞h(yuǎn)程讀片中心并同時對接了豐富的放射科醫(yī)生資源。從成功要素角度，萬東具備先發(fā)優(yōu)勢以及大部分資源， 為此我們看好公司在該領(lǐng)域的擴張。雖然該政策短期對公司業(yè)績拉動不明顯，但構(gòu)成長期利好，推薦投資者關(guān)注，暫無評級。
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