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受益于上半年油價(jià)及相關(guān)原材料的價(jià)格上漲的庫(kù)存優(yōu)勢(shì)，公司整體毛利率由去年同期的16.56%提升到17.92%，上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)成品銷量73.48 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)13.70%，其中受益于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的回暖趨勢(shì)，公司車用材料實(shí)現(xiàn)銷量同比增長(zhǎng)19.54%，遠(yuǎn)超汽車行業(yè)上半年6.47%的產(chǎn)量增長(zhǎng)速率；完全生物降解材料銷量與去年同期相比增長(zhǎng)22%，且因銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，毛利率有所提升，同時(shí)對(duì)國(guó)際銷售渠道進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，由原來(lái)的代理銷售調(diào)整為公司直銷，國(guó)內(nèi)方面繼續(xù)擴(kuò)大實(shí)驗(yàn)面積；特種工程塑料銷量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)36.9%，同時(shí)于2016 年3 月已完成PA10T 聚合產(chǎn)能的擴(kuò)增，2015 年8 月開始建設(shè)年產(chǎn)3,000 噸擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃2016年12 月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)LCP 系列產(chǎn)品銷售將大幅增長(zhǎng)；車用熱塑復(fù)合材料產(chǎn)品和碳纖維復(fù)合材料產(chǎn)品的銷售額均取得了超過(guò)300%的增長(zhǎng)，下半年碳纖維及復(fù)合材料產(chǎn)品在汽車及運(yùn)輸相關(guān)應(yīng)用上將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
    國(guó)際化布局提速。報(bào)告期內(nèi)，公司國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入達(dá)到9.29億元，同比增長(zhǎng)37.50%，其中印度金發(fā)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)746.01 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)銷量1.68 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)64.6%；歐洲金發(fā)正式成立，一期項(xiàng)目共計(jì)4 條生產(chǎn)線，規(guī)劃產(chǎn)能15,000 噸/年，已于年內(nèi)6 月8 日開工生產(chǎn)；美國(guó)金發(fā)建成投產(chǎn)，小訂單的生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)步進(jìn)行，部分客戶已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供貨，7 月份完成二期工程的建設(shè)，預(yù)計(jì)年底完成4 條生產(chǎn)線的投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將達(dá)到40,000 噸/年。
    估值與評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2016 年和2017 年EPS 分別為0.37元和0.40 元，對(duì)應(yīng)8 月15 日收盤價(jià)（6.92 元）PE 分別為18X 和17X，予以“增持”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新材料業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期；海外市場(chǎng)開展不及預(yù)期。