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我們預(yù)測(cè)主要原因系公司二季度開始銷售架構(gòu)調(diào)整，成立營(yíng)銷總公司并在各省成立辦事處，因此在業(yè)務(wù)銜接以及人員架構(gòu)需要磨合期，有望在下半年逐步進(jìn)入正軌。我們預(yù)測(cè)主力品種熱毒寧報(bào)告期內(nèi)銷量約7.5 億，同比增長(zhǎng)約7%；潛力品種銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液銷售超過(guò)3000 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約70%，環(huán)比增長(zhǎng)一倍，全年有望達(dá)到1億；同時(shí)口服液同比增長(zhǎng)46.86%，主要由于金振口服液銷售持續(xù)高增長(zhǎng)。
    2. 持續(xù)加大研發(fā)投入，上市后再評(píng)價(jià)進(jìn)展順利
    作為醫(yī)藥行業(yè)中研發(fā)投入較大的公司，除了新品種開發(fā)以外，一直致力于研究平臺(tái)建設(shè)和已上市品種的在評(píng)價(jià)。目前桂枝茯苓膠囊在美國(guó)已完成IIB 期臨床試驗(yàn)，正在整理資料，預(yù)計(jì)結(jié)果在下半年發(fā)布。熱毒寧膠囊的擴(kuò)展適應(yīng)癥的臨床試驗(yàn)也在穩(wěn)步進(jìn)行。
    3. 中藥標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目立項(xiàng)，中成藥質(zhì)量領(lǐng)先者
    近期公司的熱毒寧注射液和桂枝茯苓膠囊標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)項(xiàng)目獲得發(fā)改委"關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)重大工程包重要標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目"的立項(xiàng)，將制定全程質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，帶動(dòng)中藥行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化水平提升，引領(lǐng)中藥產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展方向。
    4.投資建議及盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)今年熱毒寧注射液增長(zhǎng)穩(wěn)定，銀杏二萜內(nèi)酯注射液有望過(guò)億，膠囊劑在營(yíng)銷架構(gòu)磨合后銷量回升。考慮攤薄因素，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.67 元、0.80 元、0.98 元，對(duì)應(yīng)P/E 為25倍、21 倍、18 倍，維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。