>> 華創(chuàng)證券-亨通光電（600487）與安徽問天量子成立亨通問天量子信息研究院事件點評-160817
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2016/8/17 |
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作者： |
束海峰 |
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2. 問天量子擁有量子通信國際領(lǐng)先的專利和技術(shù)儲備
問天量子成立于2009 年，由蕪湖市建設(shè)投資有限公司和中科大共同投資成立。公司依托中科院量子信息重點實驗室，是我國首家從事量子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)，也是我國量子密碼標準制定工作組牽頭單位。
問天量子建設(shè)了國內(nèi)第一個量子保密通信政務(wù)網(wǎng)-蕪湖量子政務(wù)網(wǎng)，以及國內(nèi)第一條城際量子保密通信線路合-巢-蕪量子安全專線，現(xiàn)已建成省級量子安全工程技術(shù)研究中心、院士工作站等量子信息研發(fā)平臺。
公司于今年6 月已與北郵簽訂合作協(xié)議，布局量子光電子學(xué)研究。此次再加碼量子信息研究院，表現(xiàn)出公司對量子通信在未來戰(zhàn)略中的重視程度。問天量子擁有點對點量子密碼通信方案、量子密碼通信網(wǎng)技術(shù)、量子密碼通信核心器件等多項國際和國內(nèi)專利，公司有望借助外力奠定量子通信深厚基礎(chǔ)并搶占先機。
3. 權(quán)責分明，進軍量子保密通信領(lǐng)域
亨通問天量子的主要定位為：a)推動與實施江蘇省首條量子保密通信應(yīng)用示范線——“xx 量子通信安全專線”的落地、建設(shè)和運營；b)開拓量子保密通信在特定應(yīng)用領(lǐng)域的運用，特別針對電力電網(wǎng)、智慧城市、IDC、稅務(wù)、公安、金融、政務(wù)等行業(yè)；c)加強在量子保密通信網(wǎng)絡(luò)相關(guān)應(yīng)用技術(shù)、量子保密通信用新型光纖及量子保密通信用高端光電子器件方面的聯(lián)合研發(fā)力度。
亨通光電未來主要提供資金支持以及將技術(shù)成果進行產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，問天量子則負責組建專家委員會以及技術(shù)支撐。
雙方按照持股比例分配產(chǎn)業(yè)化運營收益。
4. 光通信持續(xù)高增長，帶動公司業(yè)績持續(xù)暴增
亨通光電具備國內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)平臺，掌握了光棒、光纖制造的多項核心技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)，擁有光棒-光纖-光纜-ODN 的縱向一體化生產(chǎn)能力。
公司在移動、電信、聯(lián)通三大運營商及國家電網(wǎng)總部集中采購排名繼續(xù)攀升，連續(xù)多年在移動、電信、聯(lián)通三大運營商集采保持前三甲。在中國移動2015 年集采中，公司排名保持行業(yè)第一。公司擁有光棒產(chǎn)能1300 噸左右，光纖產(chǎn)能4000 萬芯公里，其中光纖產(chǎn)能僅次于武漢長飛。
根據(jù)專家咨詢結(jié)果，移動將在未來4 年持續(xù)保持固網(wǎng)投入，并制定了每年1500 萬新增固網(wǎng)用戶的目標?？梢耘袛嘣谖磥?-3 年內(nèi)光纖光纜的需求仍然保持高景氣。供給端由于廠商對長期趨勢的保守態(tài)度，導(dǎo)致產(chǎn)能在中短期不會有所變化，所以亨通光電將持續(xù)享受光纖光纜的行業(yè)紅利。
5. 投資建議：
公司主營業(yè)務(wù)通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品由于光進銅退繼續(xù)保持高景氣度，同時公司積極布局量子通信并通過合作的方式搶占先機，未來公司將由產(chǎn)品向運營和服務(wù)轉(zhuǎn)型，同時海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步進行為公司發(fā)展增加新的市場。我們給予2016-2018 年EPS 分別為：0.79、0.99 和1.18 元，對應(yīng)PE 為20X，16X，14X，維持推薦評級。
6. 風險提示：
- 市場需求下降風險
- 海外經(jīng)營和投資風險。
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