>> 國泰君安-亨通光電(600487)攜手安徽問天,奏響量子通信最強音-160816
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王勝，宋嘉吉 |
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此報告為加密報告 |
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考慮到公司纖纜業(yè)務(wù)景氣程度超出預(yù)期，上調(diào)2016-2018 年EPS 至0.82/1.13(+10%) /1.22(+6%)元；考慮到量子通信業(yè)務(wù)持續(xù)布局帶來的價值重估，上調(diào)目標(biāo)價至22.8 元(+13%)，對應(yīng)2017 年20 倍PE；維持“增持”。
攜手北郵、問天，奏響量子通信最強音。公司在量子通信領(lǐng)域的布局包括：①與北郵合作建設(shè)“量子光電子學(xué)聯(lián)合實驗室”，著力于基礎(chǔ)科學(xué)研究，以及新型光纖、量子器件等的工程開發(fā)；②與量子通信兩大核心公司之一安徽問天合資成立研究院，將建設(shè)運營國家量子通信規(guī)劃中途徑江蘇省的安全專線，拓展省內(nèi)外其他量子通信網(wǎng)絡(luò)項目，開拓量子通信在智慧城市、公安、金融、政務(wù)等領(lǐng)域的應(yīng)用，并聯(lián)合研發(fā)量子通信專用光纖和高端光電子器件。
不僅是運營：涉足器件研發(fā)，潛在回報大。據(jù)我們估計，僅江蘇省的量子通信專線將帶來1.5 億元以上收入，全省網(wǎng)絡(luò)將帶來約10 億元收入；高端光電子器件（如激光源、同步系統(tǒng)、單光子探測器等）潛在收入彈性巨大，如聯(lián)合研發(fā)成功，則相關(guān)收入望達數(shù)十億元。
風(fēng)險提示：研發(fā)進度不達預(yù)期，產(chǎn)出投入比過低。
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