>> 國泰君安-亨通光電(600487)公司更新報告-中標工業(yè)強基,開啟400G光纖時代-160802
| 上傳日期： |
2016/8/2 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
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此報告為加密報告 |
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實際上，近5 年來的光纖光纜需求量復(fù)合增長率在20%左右，預(yù)計2016 年增長率將達40%左右，2017 年仍將保持20%以上的增長，未來5G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將帶動光纖光纜持續(xù)的需求增長。
亨通光電作為國內(nèi)A 股最大的“光棒-光纖-光纜”公司，業(yè)績彈性最大，最為受益。維持2016-2018 年EPS 為0.82 /1.03/1.15 元，維持目標價20.22 元，維持“增持”。
中標工業(yè)強基，開啟400 光纖時代。公司公告，公司“超低損耗光纖”工程項目中標國家工信部“2016 工業(yè)強基工程”，并獲專項補助4523 萬元。公司“超低損耗光纖”是面向5G 網(wǎng)絡(luò)的新一代大容量超低損耗通信光纖解決了400G 大容量超低損耗通信的關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，該項目預(yù)計2018 年5 月前完成90%的建設(shè)進度，建成后形成100 噸或超低損耗光纖350 萬芯公里。值得一提的是，2015 年公司400G 光纖已經(jīng)中標中國聯(lián)通陸地干線400G 試點項目，2016 年6 月項目驗收通過，這是400G 光纖首次應(yīng)用于陸地骨干網(wǎng)傳輸。
2016 年凈利潤有望實現(xiàn)80%的增長，達到10 億元。2015 下半年以來，國內(nèi)光纖光纜行業(yè)呈現(xiàn)量價齊升的景觀，國內(nèi)A 股以亨通光電為首的“全產(chǎn)業(yè)鏈”公司，充分展現(xiàn)了業(yè)績彈性。我們判斷，中移動仍將保持高強度的固網(wǎng)投資，而中聯(lián)通、中電信也會在明后年跟進。
同時，經(jīng)歷過去幾年產(chǎn)能過剩的危機，整個光纖光纜行業(yè)表現(xiàn)出一定的理性，行業(yè)競爭格局趨于穩(wěn)定，凈利潤的增長具有較強的可持續(xù)性。
風(fēng)險提示：能源互聯(lián)網(wǎng)布局不成功，光纖光纜行業(yè)競爭加劇。
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