>> 申萬宏源-陽光電源(300274)“光~儲~車”多方戰(zhàn)略合作，定增助力業(yè)務(wù)布局-160816
| 上傳日期： |
2016/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
中報符合申萬預(yù)期：公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.82 億元，較去年同期增長33.53%。歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25 億元，較上年同期增長35.35%。公司實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.34元，較上年同期增長36.00%。報告期內(nèi)，公司加快光-儲-車業(yè)務(wù)對外合作步伐，積極推出新產(chǎn)品，進(jìn)一步提高勞動生產(chǎn)率，并順利實(shí)施公司組織變革和非公開發(fā)行股票的相關(guān)工作，公司主營業(yè)務(wù)比去年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長。
“光-儲-車”多方戰(zhàn)略合作，未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。報告期內(nèi)，公司在光伏、儲能、新能源汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域加快推進(jìn)步伐，與多家公司達(dá)成戰(zhàn)略合作：攜手安凱客車、上汽安悅布局新能源汽車市場，就新能源汽車智能整車控制、驅(qū)動電機(jī)系統(tǒng)、光儲一體充電站、分布式光伏等領(lǐng)域開展合作；引入三峽資本等產(chǎn)業(yè)和金融資本，設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)投資基金，保障公司的電站項(xiàng)目收購并改善現(xiàn)金流；聯(lián)合山西國科節(jié)能、天合儲能布局調(diào)峰調(diào)頻、微電網(wǎng)項(xiàng)目，進(jìn)一步推動公司儲能業(yè)務(wù)。公司在“光-儲-車”三大領(lǐng)域?qū)ν夂献鞑椒サ募涌煊型麨槠湮磥韯?chuàng)新業(yè)務(wù)開辟更大的發(fā)展空間。
逆變器技術(shù)領(lǐng)域優(yōu)勢領(lǐng)先，5GW 定增項(xiàng)目加碼光伏逆變市場。公司逆變器技術(shù)優(yōu)勢明顯，報告期內(nèi)發(fā)布了SG80KTL-M、SG1500HV、SG3000HV-MV、戶用光伏儲能系統(tǒng)PowCube4.5、箱式中壓系統(tǒng)PowCube550、箱式中壓逆變器SG1250-MV 和箱式逆變器SG1250 等新品。其中，SG1500HV 是目前業(yè)內(nèi)單機(jī)功率最高的1500V 逆變器，而集成中壓系統(tǒng)的SG3000HV-MV 箱式中壓逆變器，由兩臺SG1500HV 并聯(lián)、集成中壓系統(tǒng)，集裝箱式設(shè)計(jì)，“逆”“變”一體，最大效率都超過99%，為公司在1500V 技術(shù)領(lǐng)域取得的又一巨大突破。同時，公司非公開增發(fā)順利完成，年產(chǎn)5GW 光伏逆變成套裝備項(xiàng)目將有助于公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，占據(jù)更多的市場份額，并增強(qiáng)公司新產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)能力。
盈利預(yù)測與估值：我們維持盈利預(yù)測，預(yù)測公司2016-2018 年的凈利潤分別為6.78、8.65、10.12 億元，全面攤薄后EPS 分別為0.87、1.11、1.30 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為27倍、21 倍、18 倍。維持“買入”評級。
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