>> 東北證券-高能環(huán)境（603588）：PPP大單在手，業(yè)績增速絕無僅有-160819
| 上傳日期： |
2016/8/19 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔斯聞 |
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工業(yè)環(huán)境板塊：營收2.56 億，同比增長268.30%。主要由于前期承接的寧東基地項(xiàng)目、緬甸項(xiàng)目和鄂爾多斯項(xiàng)目陸續(xù)開工，在報告期內(nèi)確認(rèn)收入。城市環(huán)境板塊：營收1.88 億，同比增長40.55%。主要由于長春項(xiàng)目、青海項(xiàng)目、灌南縣項(xiàng)目在報告期內(nèi)確認(rèn)收入。此外參股公司玉禾田和伏泰信息貢獻(xiàn)投資收益3.24 億元，較年初增加0.51 億元
環(huán)境修復(fù)板塊訂單大增，業(yè)績釋放在即。環(huán)境修復(fù)板塊：訂單實(shí)現(xiàn)大幅增長，營收9977 萬，同比下降8.82%。主要由于從簽單到實(shí)現(xiàn)收入需要時間，本期簽單無法當(dāng)期實(shí)現(xiàn)收入。報告期內(nèi)新簽環(huán)境修復(fù)訂單多達(dá)20 個，金額11.55 億，相繼中標(biāo)長春熱電廠、西寧中星化工廠、白馬湖流域治理、蘇州溶劑廠和上海桃浦等大型環(huán)境修復(fù)項(xiàng)目，鞏固了公司在土壤修復(fù)領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。土壤修復(fù)行業(yè)自“土十條”頒布后正處于上升期，下半年業(yè)績有保障。
新簽PPP 大單，把握行業(yè)機(jī)會。公司6 月、8 月相繼中標(biāo)濮陽市靜脈產(chǎn)業(yè)園PPP 項(xiàng)目和岳陽靜脈產(chǎn)業(yè)園PPP 項(xiàng)目，岳陽項(xiàng)目總投資30 億元。公司把握行業(yè)模式轉(zhuǎn)變?yōu)镻PP 的機(jī)會，以固廢處理的核心優(yōu)勢積極進(jìn)軍PPP 項(xiàng)目，為后期承接更多PPP 項(xiàng)目打下基礎(chǔ)。
估值與財(cái)務(wù)預(yù)測：預(yù)計(jì)公司未來三年的營業(yè)收入分別為16.86、24.99、35.75 億元，歸母凈利為2.13、3.03、4.04 億元，EPS 分別為0.64、0.91、1.22 元?？紤]到公司在手訂單充足，新簽PPP 大單，把握行業(yè)模式轉(zhuǎn)變?yōu)镻PP 的機(jī)會，未來業(yè)績有保障，上調(diào)評級為“買入”。
風(fēng)險提示：項(xiàng)目推進(jìn)低于預(yù)期，公司擴(kuò)張導(dǎo)致資金風(fēng)險。
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