>> 申萬宏源-置信電氣(600517)公司點評：裝備銷售向好，低碳節(jié)能業(yè)務大幅增長-160818
| 上傳日期： |
2016/8/19 |
大?。?/td>
| 431KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
上半年，公司原傳統(tǒng)一次裝備銷售收入同比增長23.45%，武漢南瑞新材料一次設備收入同比增長61.23%，帶動收入顯著增長。同時在變壓器售價持續(xù)下降的情況下，公司控制材料與生產(chǎn)成本，非晶變的毛利率同比增長2.48%，硅鋼變的毛利率同比增長2.94%，集成變電站的毛利率同比增長1.57%。
節(jié)能業(yè)務板塊增長擴大，節(jié)能改造合作協(xié)議陸續(xù)落地。2016 年上半年公司節(jié)能項目工程及服務收入4.71 億元，同比增加156.92%，在各業(yè)務板塊中增速突出。公司2014 年與國網(wǎng)浙江電力公司簽訂合計60 億元的合作協(xié)議，為期3 年；今年6 月公司與南瑞集團簽訂10.45億元的采購合同，預計未來將有更多具體訂單落地。另外，2016 年上半年公司完成首個四星級酒店領域示范性節(jié)能項目，簽訂南通配電網(wǎng)節(jié)能改造、國網(wǎng)湖南節(jié)能公司中頻爐改造等電網(wǎng)節(jié)能項目，浙江溫州、麗水以及江蘇儀征等城市LED 路燈照明改造項目相繼落地并開工實施，節(jié)能業(yè)務板塊繼續(xù)發(fā)力值得期待。
全國性碳交易市場建設時點臨近，碳開發(fā)業(yè)務風生水起。2017 年全國碳交易市場建設時點臨近，形成統(tǒng)一市場后碳價將逐漸形成穩(wěn)定定價基礎，碳排放價格未來有望持續(xù)上升，從而提升碳開發(fā)業(yè)務的經(jīng)濟性與穩(wěn)定性。公司子公司置信碳資產(chǎn)與多家省電力公司及地方政府溝通碳資產(chǎn)管理工作并取得戰(zhàn)略合作意向，“電動汽車充電站樁減排方法學”首次應用于國網(wǎng)上海電力公司。截至2015 年末公司在手碳資產(chǎn)價值量達8357 萬元，未來有望持續(xù)增長。
盈利預測與估值：公司上半年經(jīng)營情況整體向好，下半年銷售收入與毛利率是否能夠維持上半年的良好態(tài)勢仍然有待觀察，我們維持盈利預測，2016-2018 年EPS 分別為0.38、0.45、0.52 元，對應16-18 年PE 分別為27 倍、23 倍、20 倍，維持“增持”評級。
|
|
