>> 中泰證券-鋼研高納（300034）半年報業(yè)績穩(wěn)定增長、看好公司航空航天領(lǐng)域布局-160821
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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來源： |
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作者： |
篤慧，郭皓 |
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去年同期公司實(shí)現(xiàn)屬于母公司股東的凈利潤0.42 億元，每股收益0.1009 元；
高溫合金核心業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定：公司作為高溫合金下游鑄件領(lǐng)域龍頭，在航天發(fā)動機(jī)精鑄件領(lǐng)域市場占有率超過90%，其主要產(chǎn)品如變形高溫合金、鑄造高溫合金、粉末高溫合金以及各類專業(yè)化高溫合金在報告期內(nèi)都實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定供貨（軍品訂單持續(xù)放量、海德億元民品訂單正在履行之中）。除了業(yè)績穩(wěn)定增長之外，得益于公司在高溫合金精鑄件領(lǐng)域的多年深厚積淀，上半年公司航空發(fā)動機(jī)單晶葉片產(chǎn)品成品率大幅提高，技術(shù)研發(fā)實(shí)力躍居國內(nèi)同類廠家前列；
原發(fā)技術(shù)、新興業(yè)務(wù)持續(xù)拓展：公司除了在高溫合金領(lǐng)域成績斐然之外，通過前期的募投和自建項(xiàng)目，上半年公司在鎂鋁合金和高純高強(qiáng)特種合金領(lǐng)域也取得了顯著的成績。在鎂鋁合金方面，子公司河北德凱充分發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，攻破了大型復(fù)雜薄壁件的鑄造難題，復(fù)雜形狀鑄件技術(shù)研發(fā)實(shí)力獲得市場高度認(rèn)可。而對于高純高強(qiáng)特種合金產(chǎn)品，公司在穩(wěn)定生產(chǎn)和質(zhì)量基礎(chǔ)上，加大了對主流模具材料的市場開發(fā)力度，憑借超高純凈度、長壽命等的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，進(jìn)一步拓展了公司精品業(yè)務(wù)的布局；
細(xì)分市場需求長期看好：目前我國高溫合金材料年生產(chǎn)量約1 萬噸，但需求卻達(dá)2 萬噸以上，市場容量超過80 億元。隨著我國發(fā)展自主研制的更高性能航空航天發(fā)動機(jī)，其所用的高溫合金材料對我國企業(yè)研發(fā)能力和裝備水平提出了更高的要求。公司面向航空航天、發(fā)電領(lǐng)域使用的高端和新型高溫合金，每年需求量在3000 余噸，且在在其他裝備如燃?xì)廨啓C(jī)、核電設(shè)備等市場帶動下，每年呈15%以上的速度增長，行業(yè)景氣程度長期向好；
投資建議：未來在“兩機(jī)專項(xiàng)”等一系列產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策扶持下，以高溫合金為代表的航空航天新材料市場空間將有望獲得持續(xù)突破。公司作為我國高溫合金領(lǐng)域技術(shù)水平最為先進(jìn)、生產(chǎn)種類最為齊全的企業(yè)之一，細(xì)分市場龍頭地位疊加行業(yè)極高的進(jìn)入壁壘，行業(yè)需求爆發(fā)將驅(qū)動公司業(yè)績駛?cè)肟焖僭鲩L軌道。預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.52 元、0.64 元以及0.77 元，維持“增持”評級。
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