>> 華創(chuàng)證券-鋼研高納（300034）航空航天用高溫合金龍頭，將受益航空機型快速更迭帶來的強勁需求-160617
| 上傳日期： |
2016/6/17 |
大小： |
493KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要觀點：
1. 航空機型快速更新?lián)Q代帶來發(fā)動機強勁需求，公司作為其中關(guān)鍵材料高溫合金的龍頭將顯著受益。
國產(chǎn)大飛機C919 將于下半年首飛最快明年交付，同時運-20 大型運輸機、轟-6K 轟炸機、基于運-8、運-9 等中型運輸機改裝的預(yù)警機及無人機等軍機也會發(fā)生較大幅度的數(shù)量增長及更新?lián)Q代，為航空發(fā)動機帶來強勁需求。鋼研高納作為航空航天用高溫合金行業(yè)龍頭將明顯受益發(fā)動機需求增長和國產(chǎn)化替代。
2.軍工現(xiàn)代化加速推進(jìn)，軍用領(lǐng)域穩(wěn)定增長。
航空發(fā)動機集團的成立以及“兩機”專項實施加速推進(jìn)軍工現(xiàn)代化進(jìn)程，核心基礎(chǔ)零部件和關(guān)鍵基礎(chǔ)材料將迎來黃金高速發(fā)展期。
公司是高溫合金市場全品類產(chǎn)品競爭力最強的公司，在軍品市場占有較大市場份額，同時，高溫合金作為航空發(fā)動機和燃?xì)廨啓C內(nèi)熱端部件的關(guān)鍵材料技術(shù)壁壘高，公司大量產(chǎn)品獨家供應(yīng)。
行業(yè)需求確定+龍頭地位穩(wěn)固支持公司軍工業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。
3.民品拓展初有成效，打造新的盈利增長點。
2015 年公司耐蝕合金在核電領(lǐng)域取得較大進(jìn)展，實現(xiàn)了從核電用鎳基合金鍛件到絲材的跨越，目前已具有小規(guī)模穩(wěn)定供貨的能力。
核電產(chǎn)品的主要客戶包括上海電氣以及武漢電氣等核設(shè)備供應(yīng)商，主要產(chǎn)品已在陸豐核電站的核反應(yīng)堆中部分投入使用。
公司正在申請民用核安全設(shè)備制造許可證，經(jīng)過審核后，將可以為核安全管理體系下的所有產(chǎn)品進(jìn)行供貨。新產(chǎn)品的放量將為公司帶來新的盈利增長點。
4.盈利預(yù)測：
預(yù)計2016-2018 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.48 億、1.82 億、2.23億元，對應(yīng)EPS 0.35 元、0.43 元、0.53 元，對應(yīng)PE 63X、51X、42X，給予“推薦”評級。
5.風(fēng)險提示：
軍工需求不及預(yù)期，民用市場拓展緩慢。
|
|
