>> 信達證券-鋼研高納（300034）緊抓軍工行業(yè)對高溫合金需求的放量-160413
| 上傳日期： |
2016/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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公司是國內少數幾家高端高溫合金生產研發(fā)企業(yè)之一，主要業(yè)務板塊是變形高溫合金、鑄造高溫合金、粉末高溫合金以及彌散強化合金等專業(yè)化高溫合金，是制造航空航天發(fā)動機熱端部件的關鍵材料。公司60%以上的產品面向航空航天領域客戶，2016 年，空天海電子等軍品市場繼續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，民品市場核電、石油化工等有所放量，航空航天艦船發(fā)動機等軍品市場將繼續(xù)放量，公司經營工作緊緊抓住航空航天艦船等軍工行業(yè)對高溫合金需求放量的難得機遇。
公司主業(yè)平穩(wěn)增長。隨著國內航空航天、核電、發(fā)電設備等下游行業(yè)的快速發(fā)展，公司高溫合金主業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)步增長，16 年一季度公司營業(yè)收入同比增長20.43%，歸母凈利潤同比增長2.76%。銷售規(guī)模擴大致應收賬款增加43%；大額采購合同預付款增加致預付款項增加119%。公司是高端高溫合金市場的傳統企業(yè)，技術、規(guī)模優(yōu)勢明顯，16 年有望充分受益國內高溫合金行業(yè)的前景繼續(xù)發(fā)展紅利。
盈利預測及評級：按公司最新股本計算，我們預計鋼研高鈉16-18 年的每股收益分別為0.41 元、0.48 元和0.50 元。我們看好國內高溫合金材料領的廣闊發(fā)展前景，以及公司的核心技術能力，維持公司“增持”評級。
風險因素：下游行業(yè)需求低迷，公司項目進展低于預期。原材料價格波動較大，可能導致毛利率下降。航空航天產業(yè)政策變化、行業(yè)波動，將影響公司業(yè)績增長。
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