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單季來看，公司Q3實(shí)現(xiàn)凈利潤同比降33.75%，環(huán)比則增13.6%，主要為去年同期存在大額政府補(bǔ)貼導(dǎo)致基數(shù)較高，扣非后公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.66億元，同比則微增1.24%，單季業(yè)績情況仍符合往年正常水平。此外，Q3期間費(fèi)用率同比上升8.46個(gè)百分點(diǎn)，主要為新設(shè)子公司管理費(fèi)用增加導(dǎo)致?？傮w而言，公司業(yè)績?nèi)员３殖掷m(xù)穩(wěn)健增長。
    發(fā)動機(jī)概念重要標(biāo)的。近期，中航工業(yè)航空發(fā)動機(jī)相關(guān)資產(chǎn)有望通過重組整合單獨(dú)成立發(fā)動機(jī)公司預(yù)期強(qiáng)烈，相關(guān)上市公司停牌引發(fā)"兩機(jī)專項(xiàng)"猜想。此前，航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)項(xiàng)目已寫入2015年的政府工作報(bào)告，兩機(jī)重大專項(xiàng)有望推出。公司目前70%左右的收入來自航空航天領(lǐng)域，對相關(guān)需求彈性最大，特別是航空發(fā)動機(jī)，未來隨著航空發(fā)動機(jī)國家重大專項(xiàng)的推出，公司將是受益最大的企業(yè)之一。 
    長期享受行業(yè)大發(fā)展。公司鑄造和新型高溫合金產(chǎn)品下游航空發(fā)動機(jī)、艦船燃?xì)廨啓C(jī)及核電等領(lǐng)域迎來高速發(fā)展期，需求增速達(dá)30%，除軍品外，民品進(jìn)口替代空間更大?？紤]兩機(jī)專項(xiàng)等，不排除未來市場需求有超預(yù)期可能性。此外，公司為迎合市場需求，新產(chǎn)品研發(fā)方面取得顯著成果。用于燃?xì)廨啓C(jī)新型粉末渦輪盤、鋁鎂合金、高端模具、焊絲基材等產(chǎn)品訂單增長良好，未來公司將至少享受行業(yè)平均增速。
    關(guān)注外延式發(fā)展。公司此前已明確提出了"將努力通過融資增加對高溫合金材料產(chǎn)業(yè)的投資"以及"外延式發(fā)展"，并進(jìn)行了資產(chǎn)收購等方面的嘗試，但最終未能成形，我們不排除公司后續(xù)外延發(fā)展的可能性。 
    投資建議
    預(yù)計(jì)15-17年對應(yīng)攤薄后EPS分別為0.35、0.43、0.52元，對應(yīng)PE分別為90倍、73倍、60倍。維持"增持"評級。