>> 國元證券-鋼研高納(300034)技術(shù)優(yōu)勢促進業(yè)務(wù)發(fā)展-150731
| 上傳日期： |
2015/8/3 |
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| 282KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
嚴浩軍 |
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結(jié)論：
◆ 2015 年上半年，公司各項產(chǎn)品業(yè)務(wù)均實現(xiàn)穩(wěn)定增長，技術(shù)優(yōu)勢促進公司優(yōu)勢業(yè)務(wù)不斷向縱深發(fā)展，公司未來將持續(xù)收益于航空航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。預計公司15-17 年每股收益分別為0.43 元、0.55 元、0.69元。給予增持評級。
正文：
◆ 公司各項產(chǎn)品業(yè)務(wù)均實現(xiàn)穩(wěn)定增長。2015 年上半年，公司鑄造高溫合金實現(xiàn)營業(yè)收入110,751,903.00 元，毛利率達到34.76%，同比分別增長8.70%和5.32%；變形高溫合金實現(xiàn)營業(yè)收入129,872,739.02元，毛利率達到28.65%，同比分別增長6.40%和4.13%、新型高溫合金實現(xiàn)營業(yè)收入44,793,922.60 元，毛利率達到38.10%，同比分別增長12.06%和4.84%。
◆ 技術(shù)優(yōu)勢促進公司優(yōu)勢業(yè)務(wù)不斷向縱深發(fā)展。公司擁有高溫合金材料領(lǐng)域及其相關(guān)領(lǐng)域多項專利技術(shù)，其中包括12 項發(fā)明專利與2 項實用新型專利。在鑄造高溫合金領(lǐng)域，公司在航空無人機渦輪轉(zhuǎn)子等核心精鑄件上取得了重大突破并進入量產(chǎn)，標志著鋼研高納成為同時具備航空、航天渦輪轉(zhuǎn)子等主要核心鑄件生產(chǎn)能力并實際供貨的唯一供應商，奠定了鋼研高納在航空航天發(fā)動機核心轉(zhuǎn)動精鑄件的獨特優(yōu)勢。預旋噴嘴精鑄件是一個具有重要代表性意義的精鑄件產(chǎn)品，是新一代航空發(fā)動機的核心關(guān)鍵部件，應用于多種軍用及商用飛機發(fā)動機，市場容量很大。該鑄件的成功研發(fā)與供貨，也有望給公司帶來巨大的業(yè)務(wù)增長空間。在新型高溫合金領(lǐng)域，公司高強高潔凈細晶GH690 合金鍛件研發(fā)項目成功躋身核電，開始進入產(chǎn)業(yè)化階段，打破了國外壟斷，未來也有望成為公司新的產(chǎn)業(yè)增長點。
◆ 鋁鎂合金和高純高強特種合金領(lǐng)域取得了顯著的成績。2015 年上半年，河北德凱充分發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，研制出艙體高達1.5 米、最薄處1.5 毫米的某復雜形狀鑄件，受到用戶高度認可。導軌梁、雷達大型基座和波導產(chǎn)品等更多高難產(chǎn)品的成功研發(fā)，使河北德凱成為航空航天高端鋁鎂合金精鑄件的最佳供應商。而高純高強特種合金產(chǎn)品憑借獨特創(chuàng)新的冶煉技術(shù)優(yōu)勢和超高純凈度、長壽命等的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，也迅速被市場接受。
◆ 未來將持續(xù)收益于航空航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司專業(yè)從事高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，60%以上的產(chǎn)品面向航空航天領(lǐng)域的客戶。而發(fā)展自主航空航天產(chǎn)業(yè)，提高國產(chǎn)化率是國家安全戰(zhàn)略的重要部分，公司將顯著受益與此。預計公司15-17年每股收益分別為0.43 元、0.55 元、0.69 元。給予增持評級。
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