>> 興業(yè)證券-金洲管道（002443）軍工布局，智慧轉型-160821
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
大小： |
2184KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學 |
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盡管油價觸底反彈，但從油價到焊接鋼管銷量提升的傳導需要一定時間，這一傳導結果有望在下半年開始顯現。另外，隨著油氣反腐告一段落，油改方案漸行漸近，下半年新增開工有望增加。公司油氣輸送管道業(yè)務靜待春天到來。
入股靈圖軟件，轉型“智慧管網+北斗導航”步伐堅定。公司于今年6 月入股靈圖軟件，積極打造國內智慧管網運營服務商。此外，靈圖軟件依托在導航定位領域的深厚資質，瞄準定位用軍品的巨大需求，切入北斗導航市場，具備“天時地利人和”的優(yōu)勢，業(yè)績有望實現逆轉。而公司堅定不移的向智慧管網和北斗導航轉型，未來發(fā)展也十分值得期待。
攜手保利防務，“軍工外延”想象空間大。保利集團為大型央企，軍品貿易實力雄厚，依托這一最大的軍火貿易平臺，保利防務將為公司對接有關海外防務基地建設的業(yè)務機會，并與靈圖軟件對接北斗導航業(yè)務，這是公司向軍工領域邁進的又一大步，未來保利防務也有望為公司軍工轉型和外延式并購提供強有力的支持。
預計公司2016-2018 年歸母凈利潤為1.49 億元、2.07 億元和2.91 億元，EPS 為0.29 元、0.40 元和0.56 元，對應目前PE 分別為46 倍、33 倍和23 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：1、油氣管道需求持續(xù)低迷；2、智慧管網合作進展緩慢；3、北斗導航和軍工領域轉型不及預期。
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