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報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，以SPC-3D 技術(shù)為核心，承接多個(gè)脫硫脫硝除塵新建及改造項(xiàng)目，電力行業(yè)已完成94 臺(tái)、非電行業(yè)完成31 臺(tái)機(jī)組或鍋爐的煙氣治理項(xiàng)目。截至2016 年7 月底，公司中標(biāo)及簽署合同項(xiàng)目業(yè)績(jī)總額為16 億元（不包括運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目），非電行業(yè)項(xiàng)目較去年增多。
    員工持股計(jì)劃購(gòu)買完成，總規(guī)模2286 萬(wàn)股，共4 億元，均價(jià)17.44 元。
    3 倍杠桿，其中員工持股計(jì)劃上限1 億元，用于認(rèn)購(gòu)資管計(jì)劃次級(jí)份額，優(yōu)先級(jí)與次級(jí)比例為3:1。高管9 人，認(rèn)購(gòu)金額640 萬(wàn)元，鎖定期12 個(gè)月。
    并購(gòu)方面，(1)購(gòu)買100%萬(wàn)方博通股權(quán)，作價(jià)7 億元；博惠通100%股權(quán)，作價(jià)1.6 億元，收購(gòu)價(jià)均為20.14 元/股，兩家公司在石化行業(yè)具有較強(qiáng)的設(shè)計(jì)、工程、技術(shù)實(shí)力及廣泛的客戶資源，對(duì)公司未來(lái)在石化領(lǐng)域業(yè)務(wù)延伸提供較大幫助。(2)公司與中國(guó)鋁業(yè)各出資3.3 億元和2.2 億元成立子公司鋁能清新。鋁能清新成功競(jìng)買中國(guó)鋁業(yè)下屬的蘭州分公司、包頭鋁業(yè)等五家企業(yè)燃煤發(fā)電機(jī)組的脫硫脫硝除塵等環(huán)保資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格17.54 億元，至此公司在非電領(lǐng)域煙氣治理改造及運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域邁出了重要的一步。
    ◆投資建議：
    公司為電力行業(yè)超凈排放龍頭，目前仍為改造的高峰期，公司訂單有保障，同時(shí)，公司為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，積極布局非電領(lǐng)域，后續(xù)進(jìn)展值得關(guān)注。
    由于公司工程訂單量及進(jìn)度低于預(yù)期，我們下調(diào)16-17 年盈利預(yù)測(cè)至7.19 億元、9.30 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.67 元、0.87 元，給予公司16 年目標(biāo)PE 35 倍，對(duì)應(yīng)股價(jià)23.60 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，EPC 項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期，非電行業(yè)拓展進(jìn)度低于預(yù)期。