>> 太平洋證券-迪安診斷（300244）業(yè)績快速成長，整合加速擴(kuò)張-160817
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
程曉東 |
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公司目前4 主營業(yè)務(wù)及營收占比分別為，診斷服務(wù) (41.84%)、診斷產(chǎn)品（57.24%）、健康體檢 (0.78%)、冷鏈物流 (0.15%)。1）報告期內(nèi)，診斷服務(wù)和診斷產(chǎn)品分別同比增長30.46%和223.73%。我們認(rèn)為，行業(yè)相關(guān)政策導(dǎo)向利于龍頭企業(yè)，公司綜合實力強(qiáng)，深耕行業(yè)時間久，我們看好公司在診斷服務(wù)和診斷產(chǎn)品領(lǐng)域的業(yè)績的持續(xù)成長。2）健康體檢業(yè)務(wù)，其處于可持續(xù)發(fā)展的前期布局，報告期該業(yè)務(wù)收入大幅增加，同比增長達(dá)297.61 %，我們預(yù)計，該項業(yè)務(wù)的高速成長可持續(xù)。
由于我國慢性病、癌癥發(fā)病率快速提升將推動人們健康意識進(jìn)一步提升，公立醫(yī)院逐步實行“醫(yī)檢分離”利于民營專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)高速發(fā)展等原因，該項業(yè)務(wù)正處在高速成長的初期，我們看好此項業(yè)務(wù)的持續(xù)高增長；3）冷鏈物流業(yè)務(wù)處于培育期，看好冷鏈業(yè)務(wù)的成長空間。
全資子公司“深海冷鏈”具有多年渠道、網(wǎng)絡(luò)、管理的積累，隨著政府對醫(yī)療器械流通環(huán)節(jié)的質(zhì)量監(jiān)管力度逐步加強(qiáng)，我們看好公司冷鏈業(yè)務(wù)對公司利潤的貢獻(xiàn)。
橫向擴(kuò)張,縱向深挖，科技創(chuàng)新整合產(chǎn)業(yè)鏈
公司從以下3 個層面推動產(chǎn)業(yè)鏈整合：1）全國實驗室網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)布局。本年度已建或在建實驗室區(qū)域：江西、寧夏、內(nèi)蒙、新疆、四川、福建等地，在浙江、山東等地積極推動二級區(qū)域中心建設(shè)，網(wǎng)絡(luò)下沉覆蓋基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2）積極推動渠道整合。已先后在浙江、北京、新疆、云南、內(nèi)蒙、陜西、廣州等地區(qū)聯(lián)合具渠道優(yōu)勢經(jīng)銷商協(xié)同發(fā)展。3）發(fā)展科技創(chuàng)新，加速技術(shù)轉(zhuǎn)化。構(gòu)建技術(shù)平臺，培育與發(fā)展細(xì)分領(lǐng)域診斷技術(shù)或產(chǎn)品。整體第三方診斷行業(yè)和IVD 行業(yè)的渠道擴(kuò)張與整合尚處于初級階段，我們看好公司未來加速整合的前景，加速公司的業(yè)績成長。
首次給予公司“增持”投資評級。
我們預(yù)計，公司2016/2017/2018 年的營業(yè)收入分別為29.73 億元、41.62 億元和54.11 億元；歸屬于上市公司母公司的凈利潤分別為2.98 億元、4.33 億元和5.82 億元；每股收益分別為0.54 元、0.79元和1.06 元；對應(yīng)的動態(tài)PE 分別為60.65 倍、41.46 倍和30.9 倍。
我們看好我們看好公司主營業(yè)務(wù)增長推動業(yè)績，同時看好公司渠道整合和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的效果。給予公司“增持”的投資評級。
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