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受益于市場推廣加強(qiáng)和兒童內(nèi)分泌診療水平的提高，主要產(chǎn)品生長激素繼續(xù)保持高速增長，報(bào)告期內(nèi)營收1.15 億元，同比增長31.63%；干擾素受核苷類似物的競爭，肝病市場受到擠壓，報(bào)告期內(nèi)營收7817 萬元，同比下降6.47%；活血止痛膏營收5123 萬元，同比增長14.06%，主要通過加大市場投入，持續(xù)開發(fā)空白市場。子公司蘇豪逸明開始并表，上半年進(jìn)入合并報(bào)表的凈利潤為818 萬元。去年公司并購的蘇豪逸明16-17 年的業(yè)績承諾凈利潤不低于3600 萬、4320 萬；中德美聯(lián)16-17 年的業(yè)績承諾是凈利潤不低于2600 萬、3380 萬元，6 月21 日中德美聯(lián)已經(jīng)完成工商變更正式成為公司全資子公司。
    此外報(bào)表內(nèi)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)投入基本保持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加約1600萬元（+108.25%），主要系公司本期定期存款利息收入大幅減少所致。
    上下游協(xié)同布局，穩(wěn)步推進(jìn)精準(zhǔn)醫(yī)療事業(yè)
    公司是精準(zhǔn)醫(yī)療龍頭企業(yè)，在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域布局完善。去年全資收購中德美聯(lián)，中德美聯(lián)是國內(nèi)法醫(yī)DNA 檢測領(lǐng)域龍頭，建立了完整的法庭科學(xué) DNA檢測技術(shù)平臺(tái)，法庭科學(xué)產(chǎn)品種類在全球范圍內(nèi)最全，目前在籌建多個(gè)法醫(yī)檢測中心。同時(shí)，公司參股博生吉20%股權(quán)，博生吉在細(xì)胞免疫治療領(lǐng)域擁有CART、CAR-NK、CTL、DC-CTL 技術(shù)平臺(tái)，是國內(nèi)較早進(jìn)入CAT-T 技術(shù)研發(fā)的公司，構(gòu)建了二、三、四代 CAR-T 系統(tǒng)，儲(chǔ)備了 MUC1、 HER-2、CD19、CD138 等10 個(gè)靶點(diǎn)的 CAR-T 產(chǎn)品及免疫檢驗(yàn)點(diǎn)抗體、雙特異性抗體及納米抗體等，具有較強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新實(shí)力。報(bào)告期內(nèi)，公司轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)中心成立，正在積極尋求通過引進(jìn)人才、項(xiàng)目合作等方式與外籍專家團(tuán)隊(duì)建立合作，利用國外技術(shù)推進(jìn)公司ct-DNA、CTC 等基因檢測、腫瘤細(xì)胞檢測等技術(shù)的發(fā)展。
    盈利預(yù)測與投資評級(jí)
    公司現(xiàn)有品種增長穩(wěn)定，部分在研品種市場潛力大，公司在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的布局符合醫(yī)學(xué)發(fā)展方向。我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.40/0.50/0.65 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為66/53/41 倍，維持“買入”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；去年收購的子公司業(yè)績承諾不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；藥品招標(biāo)降價(jià)的壓力。