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公司管理層通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，在鞏固建筑鋁型材領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，積極開拓高端工業(yè)鋁型材市場(chǎng)。公司近年來(lái)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重持續(xù)提高，上半年研發(fā)費(fèi)用占比達(dá)4.11%，持續(xù)的研發(fā)投入使公司在鋁合金建筑型材和工業(yè)型材加工技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
    募投項(xiàng)目附加值高，盈利前景良好
    公司募投“年產(chǎn)40 萬(wàn)平方米節(jié)能環(huán)保高性能鋁合金建筑模板生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”，目前仍未獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的正式批文，截至2016 年6 月30 日，公司定增項(xiàng)目已投入資金金額約4500 多萬(wàn)元。根據(jù)公司計(jì)劃安排，預(yù)計(jì)建設(shè)期1 年，經(jīng)過(guò)3年投產(chǎn)期后全面達(dá)產(chǎn)。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入5.2 億元，完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年平均凈利潤(rùn)約9000 萬(wàn)元。
    產(chǎn)銷量有望繼續(xù)增加
    上半年的營(yíng)業(yè)收入下降，但產(chǎn)銷量是增長(zhǎng)12%左右，主要因?yàn)榧庸べM(fèi)下降，折舊費(fèi)、管理費(fèi)增加等導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。下半年隨著銷售旺季的到來(lái)，產(chǎn)銷量有望繼續(xù)回升；同時(shí)定增項(xiàng)目若獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的正式批文，公司加快項(xiàng)目實(shí)施，提高產(chǎn)品附加值，公司的整體盈利能力將會(huì)大幅改善。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    根據(jù)我們對(duì)行業(yè)及公司未來(lái)發(fā)展的分析，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.03、0.09、0.17，對(duì)應(yīng)PE 為281、103、59，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    新項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期，加工費(fèi)下滑。