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    外延并購(gòu)夯實(shí)價(jià)值鏈，子公司成長(zhǎng)有待百花齊放：公司上市以來(lái)就確定“內(nèi)生+外延”發(fā)展驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，圍繞機(jī)電共性平臺(tái)幾乎年年收購(gòu)，橫向上豐富制造基礎(chǔ)能力、縱向上拓展從材料到成品的一站式加工服務(wù)，近年來(lái)布局的物聯(lián)網(wǎng)、新材料、石墨烯、視覺(jué)攝像頭等熱點(diǎn)板塊，不僅憑借個(gè)體產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)切入特斯拉、華為、任天堂等國(guó)際級(jí)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，我們認(rèn)為預(yù)期之外成長(zhǎng)性更在于公司將在接下來(lái)幾年圍繞制造平臺(tái)和工業(yè)裝備完成點(diǎn)到面的整合（如對(duì)電動(dòng)汽車(chē)重點(diǎn)培育）；公司同時(shí)戰(zhàn)略合作英唐智控、華森科技，打造“大富科技制造工藝+設(shè)備---英唐智控商務(wù)端分銷(xiāo)—華森手機(jī)智能硬件+軟件端口”產(chǎn)供銷(xiāo)一體化生態(tài)圈，我們認(rèn)為此舉在完善上下游產(chǎn)需鏈條同時(shí)，將極大推進(jìn)公司從制造供應(yīng)端到客戶(hù)需求端的工業(yè)4.0 提供商龍頭地位的實(shí)現(xiàn)進(jìn)程。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：基于公司在主業(yè)保持傳統(tǒng)射頻組件穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，看好公司在智能消費(fèi)電子和汽車(chē)核心零部件的業(yè)績(jī)爆發(fā)以及子公司在物聯(lián)網(wǎng)、石墨烯、新材料等高瞻眼光布局，尤其是公司34.5 億元定增大力發(fā)展掩膜板、USB3.1、金屬外殼享受OLED 等產(chǎn)業(yè)爆發(fā)紅利，我們強(qiáng)烈看好公司未來(lái)在“機(jī)電制造平臺(tái)和工業(yè)裝備平臺(tái)+網(wǎng)絡(luò)工業(yè)設(shè)計(jì)平臺(tái)”產(chǎn)-供-銷(xiāo)生態(tài)圈協(xié)同價(jià)值的創(chuàng)造。同時(shí)我們認(rèn)為配天集團(tuán)未來(lái)三年有可能注入上市公司以及考慮到公司擁有的頂級(jí)智能手機(jī)客戶(hù)A、特斯拉、華為、任天堂等國(guó)際級(jí)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)給業(yè)績(jī)帶來(lái)的持續(xù)拉動(dòng)以及不斷的外延驅(qū)動(dòng)提供強(qiáng)大的動(dòng)力，我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)將迎來(lái)重要成長(zhǎng)、工業(yè)4.0 龍頭進(jìn)一步凸現(xiàn)，考慮16 年增發(fā)攤薄后預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.45 元、0.47 元和0.60元，業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?58.61%、6.45%、26.55%，采用分部估值法，通信硬件類(lèi)、智能終端類(lèi)、汽車(chē)零部件分別給予200、61、9 億估值，總市值270 億，目標(biāo)價(jià)位為35 元，對(duì)應(yīng)于2016 年P(guān)E 79 x，首次覆蓋，給予公司 “買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期；并購(gòu)效應(yīng)不達(dá)預(yù)期；資產(chǎn)注入速度放緩