>> 群益證券-南玻A(000012)公司2016H1凈利潤YOY+127%，業(yè)績大幅增長-160816
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2016/8/24 |
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公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入42.3 億，YOY 增+27.24%，實現(xiàn)淨(jìng)利潤4.24 億元，同比上升127%，EPS 爲(wèi)0.22 元，公司業(yè)績在業(yè)績預(yù)告的範(fàn)圍之內(nèi)，符合預(yù)期。分季度看，公司2016Q2 實現(xiàn)營業(yè)收入22.8 億元，YOY 增28%，實現(xiàn)淨(jìng)利潤2.6 億元，YOY 增112%。
公司業(yè)績大幅提高主要由于去年同期業(yè)績基期較低，同時2016 年上半年所處産業(yè)市場形勢景氣度大幅回暖，利潤貢獻(xiàn)主要來自平板玻璃和太陽能兩大産業(yè)。（1）上半年平板玻璃産品價格保持穩(wěn)定，主要成本天然氣降價0.5 元，使産品盈利能力得到大幅提升，毛利率21.99%，YOY 增10.7個百分點，同時受上半年房地産行業(yè)高景氣度影響，産品銷售良好，上半年實現(xiàn)銷售額15.7 億元，YOY 增24.94%，錄得淨(jìng)利潤2.1 億元，YOY增4369%,。（2）公司另一亮點在太陽能産品上，受上半年整個光伏市場持續(xù)回暖，需求旺盛帶動，公司太陽能産品實現(xiàn)銷售12.6 億元，YOY增103%，通過新工藝的研發(fā)和應(yīng)用，生産綫上的物耗和電耗大幅下降，縮減成本，太陽能産品毛利率達(dá)28.4%，YOY 增15.6 個百分點，錄得淨(jìng)利潤1.98 億元，YOY 增3323%，目前公司太陽能産品營收和淨(jìng)利潤占比已分別達(dá)30%和43%，去年同期僅爲(wèi)18.63%和2.62%。
展望未來，從産業(yè)優(yōu)勢上看：目前公司各産業(yè)中均已擁有完整的産業(yè)鏈，同時具有産業(yè)互補的優(yōu)勢，在立足于玻璃産業(yè)技術(shù)領(lǐng)先的同時，大力發(fā)展太陽能産業(yè)，幷已逐步延伸至開發(fā)光伏電站的終端應(yīng)用領(lǐng)域，産業(yè)優(yōu)勢逐漸凸顯，未來發(fā)展空間巨大。公司第一大股東前海人壽二季度再次增持公司A 股1.61%，持股比例已達(dá)21.78%，更加彰顯了對公司未來發(fā)展前景的看好。
我們認(rèn)爲(wèi)公司業(yè)績開始已觸底回升，隨著下游房地産和太陽能行業(yè)需求的不斷增強以及公司成本控制、技術(shù)研發(fā)等水平的提升，公司業(yè)績將會逐步提高。我們預(yù)計公司2016、2017 年分別實現(xiàn)淨(jìng)利潤10.1 億和12.1億元，EPS 爲(wèi)0.49 元、0.58 元，對應(yīng)目前A 股股價P/E 分別爲(wèi)25 倍和21 倍，公司目前估值合理，給予買入的投資建議。
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