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隨著過去兩年玻璃行業(yè)去產(chǎn)能的推進，玻璃價格止跌回升，截止報告日，今年浮法玻璃均價上漲110 元/噸。同時，上半年天然氣價格下降20% ，能源成本下跌使得公司盈利能力大幅提升，平板玻璃毖利率提升13.77 個百分點達到21.98%，我們預計下半年，浮法玻璃價格仌將維持上漲趨勢，公司平板玻璃將保持穩(wěn)定增長。
    太陽能光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)回暖，太陽能事業(yè)部凈利潤同比增加33 倍。受益于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的持續(xù)回暖以及上半年光伏電站的強裝熱潮，上半年公司太陽能產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)對外銷售收入12.55 億元，同比增加102.71%，凈利潤1.98 億元，同比增加33 倍，占公司凈利潤的42.6%。公司覆蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢凸顯，預計下半年光伏產(chǎn)業(yè)略有回落，但依舊是公司全年營收的亮點。
    清遠超薄電子玻璃已于6 月商業(yè)化投產(chǎn)，打開未來百億新藍海。公司清遠高性能超薄電子玻璃項目已于今年6 月份正式商業(yè)化運營，清遠線所生產(chǎn)的產(chǎn)品為性能更優(yōu)的高鋁玻璃，其高壁壘，高性能的特點將成為未來優(yōu)質蓋板玻璃的首選，根據(jù)測算，未來三年蓋板玻璃需求有望達到75 億美元，南玻成功進入該領域，將為公司帶來新的業(yè)績增長點。
    公司現(xiàn)金流良好，為后續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈提供強大支持。上半年公司經(jīng)營活勱現(xiàn)金流凈額為10.47 億元，同比增加196.89%， 同時公司尚有未使用的銀行授信額度約64 億元，良好的財務狀況為公司后續(xù)產(chǎn)業(yè)拓展延伸保駕護航。
    維持“強烈推薦”評級。預計16-18 年公司凈利潤為9/11.69/14.47 億元，考慮公司新產(chǎn)品即將放量，給予16 年26.11 倍PE，目標價16 元。
    風險提示：光伏行業(yè)景氣度下降，新產(chǎn)品投放低于預期，能源成本回升。