>> 廣發(fā)證券-長電科技（600584）整合繼續(xù)進行，看好封測龍頭長期發(fā)展-160825
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮 |
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此報告為加密報告 |
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上半年原長電實現(xiàn)營收41.05 億元，同比增長20.31%；歸屬上市公司股東扣非后凈利潤1.8 億元，同比增長57.6%。其中滁州和宿遷廠前期搬廠影響逐漸消除，上半年滁州廠實現(xiàn)凈利潤7885.13 萬元，同比增長108；宿遷廠實現(xiàn)營收3.05億元，同比增長84.99%，凈利潤-1133.74 萬元，虧損較去年同期大幅減少，目前已扭虧為盈。另外Q2 由于長電先進產(chǎn)品銷售價格下降以及新廠投入后運營成本增加，凈利潤同比下滑，原長電Q2 利潤增速較Q1 減緩。一方面，隨著滁州和宿遷盈利能力繼續(xù)提升，另一方面長電先進新廠產(chǎn)能釋放，將帶動原長電業(yè)績快速增長。
2、 星科金朋拖累公司業(yè)績，1）星科金朋受大客戶訂單下滑影響，新導入客戶尚未形成銷售，星科金朋韓國廠產(chǎn)能利用率不足。上半年營收33.7億元，同比下滑20.04%；凈利潤-4.56 億元，并表虧損1.82 億元。 2）星科韓國上半年投入SIP，產(chǎn)生一定的費用，影響利潤超過1 億元。3）收購星科金朋時的美元債因人民幣貶值計提增加。下半年隨著下游高端客戶的需求提升及公司SiP 產(chǎn)能擴大，將帶動星科金朋營收及利潤快速增長，有望在下半年業(yè)績大幅好轉。
3、 預計公司16-18 年EPS 分別為 0.29/0.58/0.91 元。隨著公司整合逐步完成，邊際上的改善都會帶來向上催化，看好國內(nèi)封裝龍頭長期發(fā)展。
風險提示
新技術替代速度不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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