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2016H1星科金朋尚處于虧損階段，2016Q1星科金朋并表虧損1.4億，2016Q2虧損繼續(xù)，并表必然會(huì)造成業(yè)績(jī)同比下滑；2）新客戶的導(dǎo)入預(yù)計(jì)在Q3：星科金朋韓國(guó)廠因?yàn)槿亲援a(chǎn)芯片，丟失了高通訂單，導(dǎo)致開工率不足。目前，長(zhǎng)電科技正在為星科金朋韓國(guó)廠導(dǎo)入國(guó)內(nèi)大客戶，需要3-6個(gè)月的驗(yàn)證周期，目前正在試樣中；3）SiP項(xiàng)目的貢獻(xiàn)在下半年：SiP項(xiàng)目投資較大，因?yàn)榭蛻舢a(chǎn)品發(fā)布時(shí)間的原因，大量生產(chǎn)要在Q3、Q4體現(xiàn)；4）匯率：因人民幣貶值計(jì)提了美元債務(wù)匯兌損益。 
    長(zhǎng)電科技自身經(jīng)營(yíng)良好，發(fā)展進(jìn)入正軌：長(zhǎng)電科技自業(yè)績(jī)逐漸向好，2015Q1-Q3長(zhǎng)電自身盈利分別為5208萬元、7157萬元、1.2億元，2015Q4因?yàn)橛?jì)提匯兌損益原因，沒有盈利。2016Q1長(zhǎng)電經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)在1.2億元左右，預(yù)計(jì)2016年長(zhǎng)電科技自身經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)為5億元。 
    黎明前的黑暗，公司前景無憂：長(zhǎng)電科技在收購(gòu)星科金朋之后做了諸多努力，國(guó)內(nèi)大客戶進(jìn)行驗(yàn)證、國(guó)際大客戶SiP訂單獲得，都是星科金朋在好轉(zhuǎn)的跡象，我們預(yù)計(jì)星科金朋改善的時(shí)間節(jié)點(diǎn)會(huì)落在今年下半年。星科金朋擁有最先進(jìn)的SiP、eWLB技術(shù)，代表著封裝行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。在和長(zhǎng)電科技整合之后，再加上中芯國(guó)際的助力，未來發(fā)展前景無憂。星科金朋的產(chǎn)能達(dá)到正常水平后，營(yíng)收將是長(zhǎng)電科技的2倍，因?yàn)楦叩募夹g(shù)能力，預(yù)計(jì)獲利能力在長(zhǎng)電科技的2倍以上，因此星科金朋正常運(yùn)營(yíng)后的獲利能力在10億元以上，我們樂觀看待星科金朋的發(fā)展前景。 
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：收購(gòu)星科金朋之后，長(zhǎng)電科技無論在資產(chǎn)質(zhì)量、技術(shù)趨勢(shì)，還是產(chǎn)業(yè)鏈一體化方面都有了叫板日月光的底氣。中芯國(guó)際作為中國(guó)最懂半導(dǎo)體的企業(yè)成為公司第一大股東，更是看好公司未來發(fā)展的有力證明。目前長(zhǎng)電科技本身盈利能力已經(jīng)恢復(fù)，未來隨著星科金朋扭虧，將有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為0.23、0.73、1.28元，對(duì)應(yīng)PE 85、27、15倍。股價(jià)如有回調(diào)，建議買入！ 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期下行；星科金朋整合低于預(yù)期；