>> 申萬宏源-南風股份(300004)業(yè)績略低于預期，新材料、新技術(shù)戰(zhàn)略布局漸清晰-160825
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曲偉，陳超 |
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母公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9,379.49 萬元，較去年同期上升2.80%；利潤總額-3,080.73 萬元，較去年同期下降28.10%。公司公告了在手訂單及交付情況，非核電的HAVC 系統(tǒng)在手1.6 億，預計今年能確認收入；核電HAVC 系統(tǒng)在手2.4 億，預計今年確認一半左右，另外臺山核電站HVAC 系統(tǒng)簽訂合同3.7 億，已確認收入6 億，由于臺山核電站后續(xù)交貨超預期，我們預計還有2 億左右收入待確認。
中興裝備表現(xiàn)一如既往的優(yōu)秀。中興裝備實現(xiàn)營業(yè)總收入25663.7 萬元，同比增長1.44%，利潤總額6236.37 萬，毛利率達到41.85%，同比上升5 個點，突顯中興裝備特種鋼材冶煉制造的技術(shù)優(yōu)勢，預計能完成全年1.6 億利潤的承諾。
軍工領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，下半年有望貢獻利潤。2016 年8 月，公司收到了國家國防科技工業(yè)局頒發(fā)的《軍工核安全設(shè)備設(shè)計許可證》和《軍工核安全設(shè)備制造許可證》，將對公司正在執(zhí)行的軍核業(yè)務訂單和2016 年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的積極影響，對公司未來軍核業(yè)務的開展、招投標等工作產(chǎn)生積極的作用。
核電領(lǐng)域3D 打印獲得突破性進展。控股子公司南方增材完成了核電主蒸汽管道貫穿件模擬件的材料研發(fā)。借助重型金屬3D 打印技術(shù)的優(yōu)勢，發(fā)展3D 打印派生業(yè)務，如3D 打印涂層修復、快速制造等，布局3D 打印大產(chǎn)業(yè)，構(gòu)造出工業(yè)級3D 打印生態(tài)圈，為公司創(chuàng)造新的盈利增長點，進一步增強公司的核心競爭力和市場影響力。
公司產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)升級路徑逐漸清晰，以新材料、新技術(shù)為核心競爭力，拓展高端裝備制造業(yè)應用領(lǐng)域，維持盈利預測，預計2016-2018 年EPS 分別為0.40 元/0.51 元/0.60 元，對應PE 分別為46 倍/36 倍/31 倍，維持買入評級。
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