>> 興業(yè)證券-衛(wèi)士通(002268)營收穩(wěn)步增長，安全手機啟動推廣-160826
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明，徐聰 |
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信息安全備受關注，公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長。公司2016 年上半年營業(yè)收入同比上升21.87%，主要是報告期系統(tǒng)集成業(yè)務增長較大，較去年同期增長45%。三家子公司上半年營業(yè)收入總計2.55 億元，貢獻了公司超過一半的營業(yè)收入。
凈利潤下滑明顯，因毛利率下降伴隨定增帶來費用率增加。公司2016 年上半年毛利率較同期下降6%，主要因為安全集成與服務的營收增加明顯，而集成服務毛利率較低。同時上半年費用率大幅增加，主要是因為公司定增加大研發(fā)投入力度和加強相關人力，引進銷售人員開拓全國各地市場，管理費用率和銷售費用率都有顯示增加。
新產(chǎn)品放量成為收入新增長點，定增項目等候證監(jiān)會核準后實施。第一款Volte 加密的安全手機形成了安全手機的產(chǎn)業(yè)鏈，同時全面推廣安全手機業(yè)務。公司于2016 年8 月3 日調(diào)整非公開發(fā)行股票，計劃募資26.93 億元。定增項目圍繞著公司的主業(yè)落地實施之后，有利于公司核心競爭力的提升，預計帶來長遠的增速。
盈利預測及投資建議：我們看好公司在信息安全領域的長期價值，給予2016-2018 年EPS 預測分別為：0.48、0.62 和0.81 元，維持“增持”評級風險提示：行業(yè)競爭加劇，定增項目尚在審批，安全手機不及預期
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