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    2016 年上半年公司歸母凈利潤(rùn)1.25 億元，同比增長(zhǎng)35.47%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.22 億元，同比增長(zhǎng)50.66%。玻纖紗持續(xù)景氣和成本端天然氣價(jià)格下調(diào)是公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主因，目前玻纖市場(chǎng)仍處于景氣高位，玻纖龍頭中國巨石毛利率持續(xù)上升，二季度毛利率達(dá)到歷史最高的45.68%。公司2016 年上半年毛利率33.12%，同比增加3.93pct，分季度看，2015Q4 至2016Q2 公司單季度毛利率持續(xù)提升，毛利率由30.02%提升至33.29%。
    2. 收購天馬集團(tuán)剩余股權(quán)，天馬集團(tuán)成全資子公司
    公司公告以現(xiàn)金22298 萬元收購天馬集團(tuán)剩余40.42%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，天馬集團(tuán)成為公司全資子公司。天馬集團(tuán)主要生產(chǎn)玻纖增強(qiáng)熱固性樹脂及輔料、玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料等，玻纖增強(qiáng)熱固性樹脂是公司玻纖復(fù)合材料的重要原料，天馬集團(tuán)玻纖增強(qiáng)材料產(chǎn)品則使用公司的短切氈、薄氈等產(chǎn)品，天馬集團(tuán)與公司具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。天馬集團(tuán)2015 年?duì)I業(yè)收入6.15 億元，凈利潤(rùn)2768.32 萬元，2016 年上半年?duì)I業(yè)收入3.09億元，凈利潤(rùn)1856.21 萬元。
    3. 增發(fā)完成，擴(kuò)產(chǎn)主業(yè)
    公司2011 年3 月上市，上市以來公司收入、利潤(rùn)年復(fù)合增速達(dá)36%、39%，2016 年8 月公司增發(fā)完成，這是公司上市以來首次再融資，募集資金8 億元主要用于主業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，包括7 萬噸玻纖生產(chǎn)線技改項(xiàng)目（在二期7 萬噸基礎(chǔ)上擴(kuò)產(chǎn)1.5 萬噸）、一期3 萬噸冷修技改（3 萬噸增加至5.5 萬噸）、7200 噸連續(xù)纖維增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料、4 萬噸/年不飽和聚酯樹脂技改項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
    4. 盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)2016-2017 年公司EPS 分別為1.24、1.52 元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為35X、28X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    5. 風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、玻纖景氣下滑；2、涂層氈放量低于預(yù)期