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預(yù)計(jì)2016 年底公司在一線城市至少將有1.5 萬個(gè)機(jī)柜建成投產(chǎn)，公司一線城市稀缺IDC 資源的建設(shè)儲(chǔ)備將有望繼續(xù)與高效的銷售去化相匹配。我們一直堅(jiān)定認(rèn)為，隨著IDC、光伏電站的不斷落地與原有產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，2016 年有望成為公司業(yè)績(jī)爆發(fā)大年。2015 年下半年以來，公司高增長(zhǎng)開啟，持續(xù)驗(yàn)證我們的判斷。
    純正的量子通信運(yùn)營(yíng)級(jí)標(biāo)的，打造高安全I(xiàn)DC/云計(jì)算業(yè)務(wù)，持續(xù)受益于行業(yè)熱度提升。公司通過與國(guó)盾量子合作，不僅有望利用數(shù)據(jù)中心直連QKD 加密等方式將量子通信技術(shù)應(yīng)用于公司現(xiàn)有和未來的高安全綠色數(shù)據(jù)中心/云計(jì)算業(yè)務(wù)之中，雙方還有望通過在產(chǎn)品研發(fā)、具體行業(yè)應(yīng)用及產(chǎn)品推廣等領(lǐng)域進(jìn)一步合作，共同拓展量子通信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)、加密數(shù)據(jù)存儲(chǔ)傳輸?shù)冉|市場(chǎng)，公司長(zhǎng)期發(fā)展可期。同時(shí)，年內(nèi)包括滬杭/京滬干線等行業(yè)催化不斷，公司作為A 股純正的運(yùn)營(yíng)級(jí)標(biāo)的，有望持續(xù)受益于行業(yè)爆發(fā)紅利。
    生態(tài)型能源互聯(lián)網(wǎng)“一體兩翼”戰(zhàn)略拓展順利。公司2016 年以來梳理確定了生態(tài)型能源互聯(lián)網(wǎng)新“一體兩翼”戰(zhàn)略規(guī)劃，以UPS、定制電源、電力自動(dòng)化系統(tǒng)等能源基礎(chǔ)業(yè)務(wù)為主體，以IDC、數(shù)據(jù)安全、云資源服務(wù)等云基礎(chǔ)服務(wù)與風(fēng)光、儲(chǔ)能、新能源汽車等新能源業(yè)務(wù)共為兩翼。公司作為高端電源國(guó)產(chǎn)龍頭，在電力電子領(lǐng)域有著28 年的技術(shù)市場(chǎng)積累，通過一體兩翼的業(yè)務(wù)規(guī)劃，公司有望構(gòu)建內(nèi)部業(yè)務(wù)板塊間的有機(jī)生態(tài)，形成協(xié)同效應(yīng)共同促進(jìn)公司發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)已與知名企業(yè)就儲(chǔ)能、微網(wǎng)、充電等業(yè)務(wù)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，堅(jiān)定看好公司業(yè)務(wù)生態(tài)的長(zhǎng)期價(jià)值。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：IDC 業(yè)務(wù)建設(shè)不及預(yù)期，光伏電站建設(shè)慢于預(yù)期。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。我們?cè)谌ツ?2 月底外發(fā)的公司深度報(bào)告中率先提出，市場(chǎng)尚未能充分理解科華業(yè)務(wù)生態(tài)價(jià)值，作為市場(chǎng)最堅(jiān)定看好科華的團(tuán)隊(duì)，我們堅(jiān)定認(rèn)可公司未來以IDC+微網(wǎng)等稀缺基礎(chǔ)設(shè)施資源為依托，不斷向上布局開拓云計(jì)算及其他高附加值應(yīng)用服務(wù)的長(zhǎng)期生態(tài)價(jià)值。重申公司正處于價(jià)值洼地，具備較大投資價(jià)值的觀點(diǎn)。我們持續(xù)看好高端電源、新能源、數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務(wù)融合后的“一體兩翼”業(yè)務(wù)生態(tài)布局價(jià)值。維持其2016-18 年EPS 預(yù)測(cè)1.34/2.07/ 2.75 元；維持目標(biāo)價(jià)67 元，對(duì)應(yīng)2016年50 倍PE 估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。