久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入469.68億元，同比增長3.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤164.39 億元，同比增長1.22%。凈息差1.88%，較上年末下降37BP；不良貸款率1.50%，較上年末下降11BP；撥備覆蓋率150.25%，較上年末下降6.14pc；公司核心一級(jí)資本充足率8.54%，資本充足率10.87%。
    ■資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加均衡，息差撥備拖累盈利。2016 年上半年末，光大銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更為均衡，貸款同業(yè)占比繼續(xù)下降，投資占比上升5.3pc 至33.47%；存款占比下降6.3pc 至61.59%，應(yīng)付債券及同業(yè)負(fù)債占比上升。上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤164.39 億元，同比增長1.22%，增速較上年末下降1.01pc，環(huán)比上季度上升17BP。
    從營收貢獻(xiàn)拆分來看，規(guī)模增長對(duì)盈利的貢獻(xiàn)最高，息差收窄與撥備提升對(duì)盈利的拖累較大：生息資產(chǎn)的增加貢獻(xiàn)25.01%，息差降低對(duì)盈利負(fù)面貢獻(xiàn)23.39%，撥備增加對(duì)負(fù)面貢獻(xiàn)4.96%。
    ■理財(cái)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)，獨(dú)立拆分提升估值。光大銀行在理財(cái)和資管業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持，上半年理財(cái)規(guī)模達(dá)1.26 萬億，比上年末增長3.28%。上半年理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入36.46 億元，在中間業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到25%，在上市股份制銀行中名列前茅。光大銀行已于去年3 月份已申請(qǐng)獨(dú)立拆分理財(cái)子公司，理財(cái)子公司將通過市場(chǎng)化方式打通資金端和資產(chǎn)端，進(jìn)一步夯實(shí)理財(cái)業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來估值有望進(jìn)一步提升。
    ■資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)，撥備壓力仍存。光大銀行二季度不良率1.50%，環(huán)比一季度下降3BP，較上年末下降11BP，不良連續(xù)下降，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)。公司二季度不良毛生成率環(huán)比下降1BP，但加回核銷以后的不良凈生成率為1.71%，環(huán)比一季度上升68BP，說明公司二季度不良核銷力度加大。由于不良的核銷力度加大，公司撥備覆蓋率環(huán)比一季度下降8.39pc 至150.25%，接近150%的監(jiān)管紅線；二季度撥貸比環(huán)比下降18 個(gè)BP 至2.25%，公司撥貸比連續(xù)兩個(gè)季度低于2.50%的監(jiān)管線，未來撥備計(jì)提壓力仍存。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)4.56 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的收入增速分別為7%、8%、9%，凈利潤增速分別為2%、3.5%、5.5%；給予買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為4.56 元，相當(dāng)于2016 年0.85 倍動(dòng)態(tài)市凈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：生息資產(chǎn)增速放緩，凈息差進(jìn)一步下滑。