>> 廣發(fā)證券-道氏技術(shù)（300409）新材料業(yè)務+新能源業(yè)務，齊頭并進保障長期發(fā)展-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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| 689KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)分化加劇，陶瓷墨水市占率進一步提升
上半年，在下游增速放緩，陶瓷墨水行業(yè)出現(xiàn)分化的背景下，公司抓住機遇擴充客戶集群，進一步提高了陶瓷墨水的市場占有率。2016 年上半年陶瓷墨水實現(xiàn)營業(yè)收入1.65 億，同比增長60.4%，依然保持42%以上的高毛利水平，是公司重要利潤點。
3D 墨水順利推廣，逐漸進入發(fā)力期
3D 滲花墨水是公司率先在國內(nèi)市場研發(fā)的新型墨水產(chǎn)品，可應用于拋光磚和釉面磚，市場空間超百億元，盈利能力和行業(yè)競爭格局遠好于公司現(xiàn)有陶瓷墨水業(yè)務。
目前公司3D 滲花墨水已被多家大型陶瓷生產(chǎn)企業(yè)批量采購，并與東鵬控股簽訂了年采購額1.5 億的《3D 噴墨滲花工藝戰(zhàn)略合作協(xié)議》。預計隨著客戶及裝機量的數(shù)量增加，3D 滲花墨水將進入發(fā)力期，成為重要利潤增長點。
多方面布局新能源，打造新能源材料平臺
公司在搭建完成優(yōu)質(zhì)的陶瓷表面材料業(yè)務平臺的基礎(chǔ)上，通過控股昊鑫新能源及參股金富力等業(yè)務，快速布局新能源材料領(lǐng)域。其中，青島昊鑫石墨烯導電劑產(chǎn)品已進入國內(nèi)主流電池廠供應體系。石墨烯依靠自身特性可以實現(xiàn)極快速的充放電，為行業(yè)帶來革命性的改革。
預計16-18 年業(yè)績?yōu)?.53、0.80 和1.06 元/股，維持“買入”評級;目前公司估值不便宜，但是考慮到公司新產(chǎn)品推出及對新能源業(yè)務布局角度，后續(xù)公司發(fā)展?jié)摿^大，維持“買入”評級
風險提示：
1、產(chǎn)品價格大幅下跌；
2、若無法對產(chǎn)品進行持續(xù)創(chuàng)新或造成盈利下滑；者有效營銷，則將對該產(chǎn)品的銷售造成不利影響。
風險提示
1、受經(jīng)濟和政策影響，下游地產(chǎn)業(yè)務將會直接影響上游原材料價格；2、若公司無法對產(chǎn)品進行持續(xù)創(chuàng)新或者有效營銷，則將對該產(chǎn)品的銷售造成不利影響；
3、新能源體系布局低于預期。
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