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    我們預(yù)估公司16、17 年EPS 分別為1.10、1.64 元，對(duì)應(yīng)16 年的PE、PB 分別為77、13 倍，首次給予 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    卡位石墨烯，伯克利納米大牛坐鎮(zhèn)。公司前期公告，公司擬以自籌資金人民幣6,000 萬(wàn)元向青島昊鑫新能源科技有限公司（下稱“昊鑫新能源”）增資，增資完成后，公司將擁有昊鑫新能源的20%股權(quán)。同時(shí)，道氏保留控股權(quán)收購(gòu)權(quán)。昊鑫新能源15 年凈利潤(rùn)為383.3 萬(wàn)元，隨著16 年以來(lái)新能源汽車?yán)^續(xù)持續(xù)放量高增長(zhǎng)，公司一季度凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到222.8 萬(wàn)元，我們預(yù)計(jì)在16年行業(yè)高增長(zhǎng)背景支撐下，公司16 年凈利潤(rùn)有望達(dá)到1000-1500 萬(wàn)元區(qū)間。
    外延并購(gòu)三元正極，內(nèi)生前軀體、資源回收，打造鋰資源閉環(huán)利用。公司13日晚間公告，公司擬以自籌資金人民幣5,000 萬(wàn)元向湖南金富力新能源股份有限公司（下稱“金富力”）增資，增資完成后，公司將擁有金富力的15%股權(quán)，道氏保留剩余股權(quán)收購(gòu)權(quán)。金富力的主要產(chǎn)品為三元復(fù)合材料、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和鈦酸鋰。2015 年凈利潤(rùn)為422.95 萬(wàn)元，2016 年第一季度凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到456.72 萬(wàn)元。我們預(yù)計(jì)，由于16 年乘用車對(duì)于三元電池需求快速增加，公司凈利潤(rùn)將有望達(dá)到2500-3000 萬(wàn)元區(qū)間。
    與此同時(shí)，公司同步公告，公司將設(shè)立注冊(cè)資本為5,000 萬(wàn)元的子公司作為項(xiàng)目主體投資新能源材料項(xiàng)目，主要生產(chǎn)鋰離子動(dòng)力電池三元前驅(qū)體材料、鋰離子動(dòng)力電池鋰、鎳、鈷等回收再利用及新能源材料研究。
    首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，公司原有釉料燒結(jié)及分散工藝與三元正極及石墨烯生產(chǎn)工藝具備共通性，新業(yè)務(wù)將有效提升公司未來(lái)盈利能力。我們預(yù)估公司16、17 年EPS 分別為1.10、1.64 元，對(duì)應(yīng)16 年的PE、PB 分別為77、13 倍，首次給予 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速不達(dá)預(yù)期。