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    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期：2016H 實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7198萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.94%，基本符合預(yù)期。分業(yè)務(wù)看，垃圾焚燒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.68 億元，同比增長(zhǎng)26.16%，毛利率55.99%（較去年同期減少6.26%），與處置成本增加及設(shè)備維修費(fèi)用增加有關(guān)；環(huán)保工程設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8192 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.37%，毛利率39.83%（較去年同期增加1.79%），與在手垃圾焚燒項(xiàng)目進(jìn)入設(shè)備投入期有關(guān)。
    垃圾焚燒項(xiàng)目進(jìn)展順利，填埋氣和餐廚項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)：上半年，垃圾焚燒項(xiàng)目進(jìn)展順利，遼源一期已投運(yùn)；先后簽署了鹿邑縣、長(zhǎng)春市雙陽(yáng)區(qū)、云夢(mèng)縣和南寧市武鳴區(qū)的生活垃圾填埋場(chǎng)填埋氣綜合利用項(xiàng)目；與濱州市城管局簽署了“餐廚廢棄物處理補(bǔ)充協(xié)議”，與海安縣城管局簽訂了“餐廚廢棄物無(wú)害化處理及資源化利用PPP 項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議”。填埋氣和餐廚項(xiàng)目的進(jìn)展，將推動(dòng)公司在新能源領(lǐng)域的發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。
    產(chǎn)業(yè)基金+員工持股+定增，資本運(yùn)作不斷：上半年，公司與中節(jié)能合作成立規(guī)模50 億元的并購(gòu)基金，目前已完成注冊(cè)；第一期員工持股計(jì)劃通過(guò)股東大會(huì)，截止到6 月底尚未實(shí)施購(gòu)買；公司擬定增1.36 億股募集資金不超過(guò)7.45 億元用于延吉項(xiàng)目建設(shè)等，目前定增方案已獲證監(jiān)會(huì)受理。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：
    公司目前已投運(yùn)垃圾焚燒項(xiàng)目6400 噸/日，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能同比增長(zhǎng)45%和25%，我們預(yù)計(jì)2016-2018 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.45 億/3.58 億/4.62 億，不考慮增發(fā)攤薄股本的情況下預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.20 元/0.29 元/0.37 元，對(duì)應(yīng)市盈率36/24/19 倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)