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    傳統(tǒng)貨架業(yè)務(wù)有所下滑，自動(dòng)化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)成為亮點(diǎn)
    公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，包括立體高位貨架、閣樓式貨架等在內(nèi)的傳統(tǒng)貨架業(yè)務(wù)均出現(xiàn)了不同程度的下滑，但毛利率依然維持在30%以上，自動(dòng)化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7594 萬元，同比增長(zhǎng)1222.34%，公司從貨架業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)物流自動(dòng)化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)取得初步成果。隨著下游行業(yè)對(duì)物流自動(dòng)化設(shè)備需求加快，公司有望直接受益。
    終止非公開發(fā)行，不改變長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)的邏輯
    公司公告終止此前制定的15 億元非公開發(fā)行股票預(yù)案，是為應(yīng)對(duì)再融資監(jiān)管政策趨嚴(yán)變化的審慎決策。不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，同時(shí)也不會(huì)改變公司長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)的邏輯。此外，公司與王鐳擬共同發(fā)起設(shè)立投資管理公司及擬定設(shè)立物流產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)基金將會(huì)利用雙方在各自領(lǐng)域的資源，為公司儲(chǔ)備和尋找優(yōu)質(zhì)資源和項(xiàng)目培育，加快公司在大物流及倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為504、560、621 百萬元，EPS 分別為0.82、0.94、1.06，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的估值水平約為57 倍、49 倍和44 倍，基于公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)以及未來在智能物流行業(yè)的成長(zhǎng)性，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求下滑；智能物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。