>> 華鑫證券-漢威電子（300007）圍繞五大業(yè)務(wù)，不斷實(shí)現(xiàn)突破-160829
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
魏旭錕 |
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通過多年的內(nèi)生外延發(fā)展，構(gòu)建了相對完整的物聯(lián)網(wǎng)（IOT）生態(tài)圈，主要是以傳感器為核心，將傳感技術(shù)、智能終端、通訊技術(shù)、云計(jì)算和地理信息等物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)緊密結(jié)合，形成了“傳感器+監(jiān)測終端+數(shù)據(jù)采集+GIS+云應(yīng)用”的系統(tǒng)解決方案，業(yè)務(wù)應(yīng)用覆蓋智慧城市、智慧安全、智慧環(huán)保、居家健康等行業(yè)領(lǐng)域。2016年上半年，公司市政工程也是實(shí)現(xiàn)銷售收入1.71 億元， 同比增長164.45%，主要是漢威公用-供水工程營業(yè)收入較上年同期增長較多及新并入漢威智源-供熱工程收入所致；監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷售收入5,883萬元，同比增長189.10%，主要系智慧城市業(yè)務(wù)的拓展及合并范圍增加所致。
綜合毛利率大幅降低，期間費(fèi)用率控制良好。2016年上半年，公司綜合毛利率同比降低5.57個百分點(diǎn)，至37.64%，主要是因?yàn)槊瘦^低的市政工程業(yè)務(wù)占公司收入比重大幅提升，拉低了公司的整體的綜合毛利率。2016年上半年，公司期間費(fèi)用率為27.13%，同比降低3.54個百分點(diǎn)，其中，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用了同比分別降低2.00個百分點(diǎn)、0.72個百分點(diǎn)和0.82個百分點(diǎn)。
圍繞五大業(yè)務(wù)，不斷實(shí)現(xiàn)突破。公司制定了“成為領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)（IOT）解決方案與數(shù)據(jù)服務(wù)提供商”的戰(zhàn)略目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)該戰(zhàn)略目標(biāo)，公司業(yè)務(wù)圍繞傳感器、智慧城市、智慧環(huán)保、智慧安全、居家健康五大業(yè)務(wù)進(jìn)行布局。（1）傳感器領(lǐng)域，公司MEMS系列產(chǎn)品已開始小批量銷售，工業(yè)催化傳感器取得技術(shù)突破，電子皮膚等新產(chǎn)品開始小批量使用；（2）智慧城市領(lǐng)域，基于GIS、BIM、水力模型技術(shù)，構(gòu)建智慧水務(wù)平臺，并延伸開發(fā)智慧熱力系統(tǒng)品臺，打造智慧市政綜合管理平臺；（3）智慧環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域，旗下子公司嘉園環(huán)保積極開拓污水處理、垃圾滲濾液、VOCs領(lǐng)域的市場機(jī)會，與雪城軟件共同構(gòu)建檢測、治理、智慧運(yùn)維一體化的環(huán)保業(yè)務(wù)新模式；（4）智慧安全業(yè)務(wù)，主要面向化工、冶金、油氣等涉及安全生產(chǎn)領(lǐng)域的企事業(yè)用戶，公司依托在傳感器、物聯(lián)網(wǎng)方面的技術(shù)優(yōu)勢，開發(fā)了安全生產(chǎn)綜合監(jiān)管、重大危險源在線監(jiān)測預(yù)警、漢威安全云平臺、火氣一體化消防監(jiān)測等系統(tǒng)解決方案；（5）居家健康業(yè)務(wù)，“智慧空氣”系列產(chǎn)品和服務(wù)由單品智能硬件向云端智能、平臺化解決方案持續(xù)升級。
盈利預(yù)測與投資評級： 我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸屬母公司所有者凈利潤分別為1.18億元、1.64萬元和2.25億元，折合EPS分別為0.40元、0.56元和0.77元，對應(yīng)于上個交易日收盤價24.05元計(jì)算，市盈率分別為60倍、43倍和31倍，公司圍繞五大業(yè)務(wù)不斷實(shí)現(xiàn)突破，我們維持公司“審慎推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示：競爭加劇。
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