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2016年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為虧損1737.33萬(wàn)元，相比上年同期虧損減少。由于草甘膦價(jià)格仍處于歷史低位，公司農(nóng)藥產(chǎn)品上半年表現(xiàn)低迷，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.21億元，同比下降22.57%，毛利潤(rùn)1.20億元，同比下降25.99%，毛利率為8.41%，同比減少0.4個(gè)百分點(diǎn)；上半年，公司有機(jī)硅產(chǎn)能得到較好發(fā)揮，受益于全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略（自備有機(jī)硅上游原材料金屬硅），有機(jī)硅盈力能力得到增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.84億元，同比增加1.55%，毛利潤(rùn)1.85億元，同比增加20.90%，毛利率為14.44%，同比上升2.32個(gè)百分點(diǎn)；無(wú)機(jī)硅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.68億元，同比降低13.89%，毛利潤(rùn)2571.83萬(wàn)元，同比降低6.57%，毛利率為9.59%，同比上升0.75個(gè)百分點(diǎn)。由于公司會(huì)計(jì)估計(jì)變更，調(diào)整了應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，使得公司上半年資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回4899.12萬(wàn)元，比上年同期增加利潤(rùn)6335.49萬(wàn)元，是上半年減虧的主要原因。
    有機(jī)硅業(yè)務(wù)實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，打造綜合服務(wù)平臺(tái)。有機(jī)硅方面，公司目前形成了硅礦冶煉、硅粉加工、單體合成、下游制品加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，推出了硅橡膠、硅油、硅樹(shù)脂、硅烷偶聯(lián)劑四大系列產(chǎn)品，已成為擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的有機(jī)硅企業(yè)，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)唯一的、自產(chǎn)單體完全轉(zhuǎn)化為下游產(chǎn)品的有機(jī)硅企業(yè)。有機(jī)硅在行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，將從工業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域，發(fā)展前景廣闊。公司通過(guò)建立有機(jī)硅綜合服務(wù)平臺(tái)，將有機(jī)硅終端化，進(jìn)一步向電子電氣、化工、個(gè)人護(hù)理等三大業(yè)務(wù)方向和八個(gè)細(xì)分市場(chǎng)延伸，有效挖掘價(jià)值空間。
    植保業(yè)務(wù)加速布局，未來(lái)成長(zhǎng)可期。公司通過(guò)轉(zhuǎn)變商業(yè)模式，向現(xiàn)代服務(wù)型企業(yè)轉(zhuǎn)型，以滿足客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，從創(chuàng)造供給轉(zhuǎn)向創(chuàng)造需求。2015年，公司通過(guò)對(duì)外股權(quán)投資，共建“農(nóng)飛客”平臺(tái)，切入航空植保領(lǐng)域，戰(zhàn)略構(gòu)想為借助信息化技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)工具，構(gòu)建“平臺(tái)+工具+終端+服務(wù)”的商業(yè)運(yùn)行模式。無(wú)人機(jī)植保作業(yè)與傳統(tǒng)人工和機(jī)械裝備噴藥相比，具有飄移少、對(duì)作物的穿透性強(qiáng)、防治效果好、提高噴灑作業(yè)安全性等優(yōu)點(diǎn)，可大幅度減少農(nóng)藥和水的使用量，符合國(guó)家限制農(nóng)藥使用量增加的政策導(dǎo)向。公司以合資形式建立省級(jí)植保公司，進(jìn)而設(shè)立縣級(jí)農(nóng)業(yè)服務(wù)站，最終將服務(wù)布至各個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的田間地頭，降低農(nóng)藥包裝成本，促進(jìn)公司的銷售。2016年上半年，公司在十多個(gè)省加速布局。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016~2018 年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到71.27 億元、76.97 億元和82.35 億元，歸屬母公司的
    凈利潤(rùn)分別為1.22 億元、1.20 億元和1.36 億元，2016-2018 年攤薄的EPS 分別達(dá)到0.18 元、0.18 元和0.20 元，對(duì)應(yīng)2016 年8 月26 日收盤價(jià)（9.27 元/股）的動(dòng)態(tài)PE 分別為52 倍、52 倍和46 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。