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其中，公司教育業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21,371.99 萬元，同比增長(zhǎng)775.10%，同時(shí)，內(nèi)容（安全）管理解決方案營業(yè)收入18,441.42 萬元，由于收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整，毛利率同比上升24.36%。
    上半年公司教育安全雙主業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)，教育業(yè)務(wù)及安全業(yè)務(wù)在手訂單金額分別超過6 億元和5 億元。
    大教育集團(tuán)戰(zhàn)略逐步落地，布局K12、職業(yè)教育、國際教育三大領(lǐng)域。1）在K12 方面，結(jié)合康邦在教育信息化以及敏特在學(xué)科內(nèi)容產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)，公司形成了“區(qū)域平臺(tái)+智慧校園+服務(wù)（課堂應(yīng)用）”的產(chǎn)品組合，上半年公司在區(qū)域教育云方面取得快速突破，中標(biāo)和實(shí)施了寧夏、北京通州等多地云平臺(tái)項(xiàng)目，同時(shí)敏特發(fā)布了多款英語與數(shù)學(xué)學(xué)科產(chǎn)品，并與康邦和立思辰在區(qū)域及產(chǎn)品上形成協(xié)同；2）公司加大在國際教育領(lǐng)域布局的力度，公司借助互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)服務(wù)提供商叁陸零教育，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“留學(xué)360”在線提供一站式的出國留學(xué)咨詢服務(wù)，同時(shí)與海外院校教育交流服務(wù)提供商加誠博教形成業(yè)務(wù)與資源互補(bǔ)，共同打造留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈；3）在職業(yè)教育方面，公司已與湖南、湖北、江西、天津、黑龍江、內(nèi)蒙、寧夏等多個(gè)省級(jí)教育主管部門簽訂協(xié)議開展各省高校的就創(chuàng)業(yè)服務(wù)，并中標(biāo)湖南省大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)就業(yè)學(xué)院項(xiàng)目，打造就創(chuàng)業(yè)在線教育新模式。
    安全業(yè)務(wù)迎發(fā)展新機(jī)遇，數(shù)據(jù)安全，工控安全和自主可控多領(lǐng)域項(xiàng)目不斷。公司中間件和行業(yè)應(yīng)用軟件業(yè)務(wù)在農(nóng)信社與城商行、政府及大型央企等多業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)，上半年陸續(xù)中標(biāo)甘肅農(nóng)信、安徽農(nóng)信、鄭州銀行等客戶項(xiàng)目，并與交通部及各地交通委、能源局等多部委展開合作，同時(shí)公司自主研發(fā)三代安全增強(qiáng)型復(fù)印機(jī)已進(jìn)入試用階段，并標(biāo)中國移動(dòng)內(nèi)蒙古有限公司2016 年身份證識(shí)別儀和業(yè)務(wù)受理手持一體機(jī)兩大采購項(xiàng)目；同時(shí)江南信安也發(fā)布了安全智能手環(huán)和江南神威安全認(rèn)證網(wǎng)關(guān)，并中標(biāo)中石油辦公專網(wǎng)運(yùn)維管理系統(tǒng)項(xiàng)目。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)2016-2018 年公司EPS 分別為0.31、0.42、0.54 元，凈利潤增速分別為83%、34%、30%?；诠驹诨ヂ?lián)網(wǎng)教育及安全領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局逐步成型，大教育集團(tuán)戰(zhàn)略正在逐步落地，業(yè)務(wù)范圍不斷延伸，同時(shí)安全業(yè)務(wù)也有望在IT 國產(chǎn)替代浪潮中充分受益，進(jìn)而業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能，再考慮未來公司內(nèi)部資源整合及持續(xù)外延式擴(kuò)張的良好預(yù)期，我們繼續(xù)看好公司未來發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25 元，對(duì)應(yīng)59*17PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：教育信息化細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期；安全行業(yè)大客戶風(fēng)險(xiǎn)；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑幅度超預(yù)期；并購整合風(fēng)險(xiǎn)。