>> 浙商證券-海能達(002583)點評報告：半年報凈利潤同比增長1694%，專網(wǎng)龍頭持續(xù)推薦-160826
| 上傳日期： |
2016/8/29 |
大小： |
540KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳起滌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
專網(wǎng)寬帶化，給海能達帶來千億美元的市場空間。
目前專網(wǎng)通信還處于數(shù)字窄帶的階段，數(shù)字窄帶的全球市場空間大約每年為100-150 億美元。公司目前正在大力投入寬帶產(chǎn)品的研發(fā)，預(yù)計年底或者明年就會有寬帶產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布。我們預(yù)計全球?qū)捳瓗ЫY(jié)合的專網(wǎng)通信市場在未來3-5 年規(guī)模將達到千億美元。海能達2015 年的營收是24.8 億元，市場競爭力處于全球第一梯隊。我們認為隨著專網(wǎng)寬帶化的發(fā)展趨勢，公司市占率和營收都將大幅提升。
公司持續(xù)大規(guī)模投入研發(fā)，上半年研發(fā)費用2.13 億元。
上半年研發(fā)費用占主營業(yè)務(wù)收入的16.9%，公司下一代寬帶產(chǎn)品的研發(fā)取得突破性進展，寬窄帶全融合方案已在5 月份舉行的北京警用裝備展上正式發(fā)布和演示，得到全球?qū)＞W(wǎng)行業(yè)用戶的高度關(guān)注。預(yù)計商用寬帶產(chǎn)品將于明年上半年陸續(xù)推出，為公司未來快速搶占寬帶市場份額奠定了堅實的基礎(chǔ)。
完成非公開發(fā)行股票，加速下一代產(chǎn)品的研發(fā)和布局。
公司于2015 年6 月推出非公開發(fā)行股票預(yù)案，并于2016 年1 月通過證監(jiān)會審核。2016 年8 月，公司完成了本次非公開發(fā)行股票的全部程序，共募集資金21.09 億元，為公司未來的快速發(fā)展提供了強大的資金支持。
員工持股計劃提供安全邊際。
截至2016 年7 月1 日，公司第二期員工持股計劃通過二級市場買入的方式完成股票購買，購買均價為10.443 元/股，購買數(shù)量25,493,696 股，占公司總股本的比例為1.66%。
盈利預(yù)測及估值
全球公共安全問題凸顯，各國勢必會加大專網(wǎng)通信的投入，在摩托羅拉解決方案公司業(yè)績逐漸下滑，市場份額減少的局面下，公司有望成為全球?qū)＞W(wǎng)通信下一個龍頭。公司業(yè)績騰飛在即，投資價值凸顯。我們預(yù)計海能達2016-2018 年EPS 分別為0.25 元、0.37 元、0.57 元。維持“買入”評級。
風險提示：海外國家對專網(wǎng)投入不達預(yù)期，國內(nèi)PDT 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不達預(yù)期。
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