>> 信達證券-中航光電（002179）業(yè)績高速增長，業(yè)務(wù)拓展順利-160829
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
范海波 |
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公司軍品民品業(yè)務(wù)規(guī)模相當，訂單飽滿，產(chǎn)能充足。2016 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.03 億元，同比增長36.06％；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤3.97 億元，同比增長55.12%，實現(xiàn)扣非后歸屬母公司凈利潤3.83 億元，同比增長52.73%。
2、中標“56Gbps 高速連接器項目”，拓展液冷互聯(lián)系統(tǒng)業(yè)務(wù)。2016 年上半年，中航光電中標獲得“2016年工業(yè)強基工程”56Gbps 高速連接器項目。56Gbps 高速連接器產(chǎn)品作為高端電子設(shè)備的關(guān)鍵技術(shù)元器件，大量應(yīng)用于數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)、無線通信、軍用計算機等關(guān)鍵領(lǐng)域。中航光電此次中標項目計劃投資2.3 億元，預(yù)計2018 年12 月建成投產(chǎn)。通過項目建設(shè)，中航光電將建立56Gbps 高速連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和檢測平臺，產(chǎn)品技術(shù)水平將達到國際領(lǐng)先水平，年產(chǎn)高速連接器有望達到1000 萬套以上。我們認為，依托該項目，中航光電高速連接器的研制和生產(chǎn)能力將進一步提升。此外，中航光電已與江蘇永昇空調(diào)公司及王建明先生簽訂合資合作協(xié)議，擬投資5000 萬元（中航光電出資2550 萬元）籌備設(shè)立新公司，開展液冷互連系統(tǒng)核心部件業(yè)務(wù)。我們認為，中航光電拓展液冷互聯(lián)系統(tǒng)業(yè)務(wù)有助于提高公司流體互連系統(tǒng)的核心能力，有助于中航光電在防務(wù)、數(shù)據(jù)傳輸與通訊、電力設(shè)備、新能源汽車、軌道交通等領(lǐng)域為用戶提供更優(yōu)化的流體互連解決方案，極大提升公司核心競爭力。
3、啟動新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地，國際化拓展有序推進。中航光電募投項目“新能源及電動車線纜總成產(chǎn)業(yè)化項目”、“飛機集成安裝架產(chǎn)業(yè)化項目”將于2016 年年底完成建設(shè)，上半年以上兩個募投項目分別實現(xiàn)效益2.49億元、6795 萬元。上半年，公司啟動了中航光電新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目，旨在提升液冷、光有源及光電設(shè)備、高速背板及新能源電動汽車配套產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)能力及建設(shè)公司生產(chǎn)配套基礎(chǔ)設(shè)施。我們認為，該項目的實施將為公司培育新的業(yè)績增長點，有力支撐公司的中長期產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。此外，公司建立了歐洲研發(fā)中心和國外移動辦公系統(tǒng)，為開拓國際市場奠定了良好基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計未來三年EPS 分別為1.21 元/股、1.54 元/股和1.95 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：原材料或人力成本上漲可能降低產(chǎn)品毛利率；工業(yè)連接器領(lǐng)域拓展不達預(yù)期；系統(tǒng)性風險，軍工行業(yè)估值偏高。
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