>> 光大證券-中航光電（002179）各項業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，協(xié)同融合成效顯著-160825
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王海山 |
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公司新能源產(chǎn)品品質(zhì)過硬、工藝成熟，充電樁配套產(chǎn)品也逐步從單一充電槍產(chǎn)品向充電模塊等集成化產(chǎn)品拓展，市場占有率進一步提升，上半年新能源產(chǎn)品收入接近4 億元，訂貨合同和銷售收入增長均超過100%，并且有望進入全球標桿新能源汽車企業(yè)的供應(yīng)鏈。
◆通信業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，國際業(yè)務(wù)發(fā)展迅速
公司通信業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，上半年來自主要客戶華為、三星的訂單增長接近20%，受益于主要客戶的國際市場拓展，公司國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.96億元，同比增長81.33%，這也有利于公司其余產(chǎn)品未來進軍國際市場。
◆沈陽興華盈利大幅提升，助力軌道交通業(yè)務(wù)
子公司沈陽興華盈利能力大幅提高，上半年實現(xiàn)營收3.91 億元，同比增長28.19%，凈利潤2976 萬元，同比大幅增長481.32%，經(jīng)營管理效率明顯提升，未來仍有上升空間。
沈陽興華在軌道交通連接器領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗和較強的產(chǎn)品優(yōu)勢，擁有連接器30 多個系列近萬個品種，廣泛應(yīng)用于列車的車廂連接、牽引設(shè)備、控制臺等領(lǐng)域，盈利能力的提升將有助于公司繼續(xù)提高市場占有率。
◆維持買入，目標價50 元
我們預(yù)計公司2016-2018 年凈利潤分別為7.96/10.54/13.42 億元，復(fù)合增長率為33.1%，對應(yīng)EPS 為1.32/1.75/2.23 元，給予2016 年P(guān)E 為38 倍，對應(yīng)目標價50 元，維持買入評級。
◆風險提示：武器裝備開支增長不及預(yù)期，新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期。
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