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>> 信達(dá)證券-軍工行業(yè)卓越推:中航光電(002179)-160801
上傳日期:   2016/8/2 大?。?/td>   360KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   范海波,劉磊
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公司軍品民品業(yè)務(wù)規(guī)模相當(dāng),訂單飽滿,產(chǎn)能充足。2016年一季度公司業(yè)績再次超出市場預(yù)期,歸母凈利潤高達(dá)1.66億元,同比增長98.42%。
    2、圍繞互聯(lián)技術(shù),推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈橫向拓展。公司瞄準(zhǔn)高端互聯(lián)技術(shù),加大研發(fā)投入,2015年主動謀劃進(jìn)入消費(fèi)電子領(lǐng)域,與深圳市鑫達(dá)億通精密電子有限公司共同出資新設(shè)并控股中航光電精密電子(深圳)有限公司,未來將整合民用資源服務(wù)防務(wù)市場;2016年初,公司擬出資2550萬元,與江蘇永昇空間有限公司和自然人王建明合資新設(shè)公司,以提升公司流體互聯(lián)系統(tǒng)的核心能力,未來在防務(wù)、通訊、新能源汽車、軌交等領(lǐng)域?yàn)橛脩籼峁┝黧w互聯(lián)解決方案。
    3、瞄準(zhǔn)高端裝備制造加速擴(kuò)張。公司計(jì)劃自籌資金10.24億元實(shí)施新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目,主要建設(shè)液冷、光有源及光電設(shè)備、高速背板及新能源電動汽車配套產(chǎn)品等與高端裝備相關(guān)的業(yè)務(wù)。公司已選址完畢并計(jì)劃于2016年12月開工建設(shè),2019年建成投產(chǎn)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增銷售收入13.75億元,新增利潤總額2.17億元。
    盈利預(yù)測和投資評級:我們預(yù)計(jì)未來三年EPS分別為1.19元/股、1.52元/股和1.93元/股,維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料或人力成本上漲可能降低產(chǎn)品毛利率;工業(yè)連接器領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),軍工行業(yè)估值偏高。
    相關(guān)研究:《打造國內(nèi)一流連接方案供應(yīng)商》 2014.07.30;《業(yè)務(wù)全面開花,內(nèi)生外延協(xié)同效應(yīng)值得期待》2015.03.31;《業(yè)績增長超預(yù)期》 2016.04.01;《一季度業(yè)績再超預(yù)期》 2016.04.15。
    
 
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