>> 廣發(fā)證券-煙臺冰輪（000811）2016年中報點評：經(jīng)營性利潤好轉(zhuǎn)，核心資產(chǎn)逐漸突出-160829
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權(quán)限： |
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值得注意的是，2 季度母公司冷鏈裝備的訂單有所好轉(zhuǎn)，顯示為母公司的預(yù)收款項有所增加。
核心子公司經(jīng)營態(tài)勢良好： 冰輪香港上半年實現(xiàn)營業(yè)收入597 百萬元，凈利潤為29 百萬元。按照業(yè)績承諾，冰輪香港2016-2017 年的歸母凈利潤分別不低于83、101 百萬元，基于其核心業(yè)務(wù)-頓漢布什的中央空調(diào)產(chǎn)品來自軌交、數(shù)據(jù)中心等的訂單形勢良好，2016 年實現(xiàn)業(yè)績承諾具有較高概率。
華源泰盟上半年實現(xiàn)營業(yè)收入196 百萬元，凈利潤17 百萬元。
投資收益有所增加：上半年公司按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益為16 百萬元，其中，來自煙臺頓漢布什、煙臺現(xiàn)代重工的投資收益均有所增加，而來自煙臺荏原的投資收益有所減少。公司公告將煙臺荏原40%股權(quán)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。
盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計公司2016-2018 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3,075、3,453 和3,978 百萬元， EPS 分別為0.657、0.560 和0.613 元。
公司受益于冷鏈行業(yè)發(fā)展，并且積極通過降本挖潛提升利潤水平，結(jié)合業(yè)績情況和估值水平，我們維持公司“謹(jǐn)慎增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲導(dǎo)致利潤率存在下滑的風(fēng)險；由于信貸環(huán)境、消費需求等因素導(dǎo)致冷鏈投資波動，進(jìn)而影響公司產(chǎn)品需求的風(fēng)險。
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