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    公司綜合業(yè)務(wù)毛利率16.94%，同比提升0.33 個(gè)百分點(diǎn)，但期間費(fèi)用率上升1.85個(gè)百分點(diǎn)，致使公司凈利率下滑0.28 個(gè)百分點(diǎn)。2016H1 公司期間費(fèi)用率同比上升1.85 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率較上年同期分別上升0.48和1.15 個(gè)百分點(diǎn)，主要源于公司費(fèi)用減少低于收入下滑速度，由于此前低息債務(wù)置換及獲得匯兌收益，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降12.9%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.22 個(gè)百分點(diǎn)；公司凈利率同比下滑0.28 個(gè)百分點(diǎn)。
    公司差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)等現(xiàn)金支出減少，使得經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額較去年多流入1.76 億元，收現(xiàn)比大幅增加，現(xiàn)金回款情況好轉(zhuǎn)。2016H1 公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.79 億元，較2015H1 多流入1.76 億元，收現(xiàn)比123.3%，較去年大幅提升26.5 個(gè)百分點(diǎn)，付現(xiàn)比112.9%，較去年提升23.6 個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)金回款情況大幅好轉(zhuǎn)。
    借助交通、文體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇以及一帶一路等方面的政策東風(fēng)，公司2016年上半年新簽業(yè)務(wù)同比增長56.28%。公司2016H1 累計(jì)承接新業(yè)務(wù)39.06 億元，較去年同期增長56.28%，主要源于公共建筑及商業(yè)建筑板塊的業(yè)務(wù)提升，分別較去年同期增長了4.04 和8.19 億元，同比增長144%和220%。
    1）鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)受益于建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化推進(jìn)，公司GBS 集成建筑企業(yè)有望快速得到推廣。鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑是建筑產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的重要路徑，國家大力鼓勵(lì)。公司自主研發(fā)預(yù)制裝配式GBS 多層鋼結(jié)構(gòu)集成建筑系統(tǒng)，目前公司的綠色集成建筑科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目建設(shè)加速，將盡快建成投產(chǎn)。公司采用綠色集成建筑系統(tǒng)承建的浙江省最大的裝配式公共建筑試點(diǎn)工程——梅山江商務(wù)樓A 區(qū)、B 區(qū)工程正在積極推進(jìn)，同時(shí)部分綠色集成項(xiàng)目在跟蹤洽談中。未來在技術(shù)、市場推廣、資金、產(chǎn)能的配備下，公司綠色集成業(yè)務(wù)有望得到快速推廣。2）緊跟一帶一路政策，加大海外業(yè)務(wù)布局。公司緊隨國家“一帶一路”政策，運(yùn)用“技術(shù)+品牌”模式積極開拓沿線海外市場，2016 年以來先后承接了香港旅檢大樓、阿斯塔納國際機(jī)場等海外項(xiàng)，“一帶一路”是公司海外業(yè)務(wù)拓展的重要機(jī)遇，未來公司海外業(yè)務(wù)加碼可期。
    維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤分別為2.10 億/2.42 億/2.78 億,對應(yīng)增速10%/15%/15%,對應(yīng)PE31X/27X/24X。